20181228-长城证券-传媒行业专题报告_云游戏_一场或由5G触发的3A游戏平民化_29页_1mb

传媒行业专题报告：云游戏与5G发展

核心观点

• 云游戏是通过云端服务器运行游戏，并将画面压缩后通过网络传输给用户，同时传输用户操作，对网络延迟和带宽有较高要求。
• 5G技术将解决云游戏发展的网络瓶颈问题，其高速、低延迟特性将使云游戏成为主流。
• 海外云游戏市场中，索尼PS NOW和任天堂Switch云版本是目前的主要代表。
• 云游戏更类似于主机游戏，而非手游或页游，其模式为用户租赁服务器并支付游戏内容费用。
• 云游戏的发展依赖于独占内容和云服务成本的控制，未来将出现云游戏平台寡头。

5G突破云游戏的网络瓶颈

云游戏是什么？

云游戏是将游戏运行在云端服务器上，通过网络将画面传输到用户的终端设备，同时传输用户操作。其技术类似于视频串流，但对延迟和带宽要求更高。

• 云游戏降低了用户终端的硬件要求，使更多普通用户能够体验高配置游戏。
• 3A游戏（如《巫师3》《黑暗之魂3》）将在云游戏模式下实现平民化。

5G的网络优势

• 5G网速可达1000Mbps，延迟低于1ms，满足云游戏对网络的要求。
• 目前，云游戏主要在北美、日本等网络设施完善的地区推广，5G将推动其全球化。

海外云游戏市场：索尼PS NOW和Switch云版本领跑

索尼PS NOW

• 索尼PS NOW是目前技术最成熟的云游戏平台，基于Gaikai和OnLive技术。
• 按时长收费，价格为每月9.99美元，3个月29.99美元，1年79.99美元。
• 云游戏体验受网络状况影响较大，卡顿、画质模糊等问题仍存在。

Switch云版本游戏

• Switch上线了《生化危机7》和《刺客信条：奥德赛》作为云版本游戏。
• 《生化危机7》仅限日本用户，且存在网络延迟问题；《刺客信条：奥德赛》在国内用户使用加速器时表现较好。
• 任天堂通过云游戏丰富平台内容，解决硬件性能不足的问题。

云游戏更像主机游戏，云服务≈付费主机

云游戏与主机游戏的相似性

• 云游戏将硬件从玩家手中转移到云服务器，用户通过租赁服务器和支付游戏内容费用使用。
• 云游戏模式更类似于主机游戏，其发展逻辑与主机游戏相似。

云游戏的发展阶段

• 云游戏时代，硬件厂商可能逐渐退出，平台将由云服务商和游戏开发商主导。
• 游戏研发商在云游戏初期将获得最大收益，平台竞争的核心在于独占内容和云成本控制。

独占内容的重要性

• 独占内容能吸引核心玩家，提高平台的市场吸引力。
• 索尼、任天堂和微软均重视第一方工作室的建设，以提升平台的独占游戏数量和质量。

投资建议

• 云服务商：阿里巴巴（阿里云）、腾讯控股（腾讯云）、金山软件（金山云）。
• 高品质游戏研发商：网易、腾讯控股、完美世界、吉比特、三七互娱、游族网络。
• 具备引进海外顶级游戏能力的公司：腾讯控股（Wegame平台）、完美世界（Steam中国）、金科文化（全球运营汤姆猫IP）。

风险提示

• 云游戏发展不及预期。
• 游戏行业竞争加剧。

关键信息总结

• 云游戏技术：依赖云端服务器和高速网络，降低终端硬件要求。
• 5G影响：将推动云游戏普及，解决带宽和延迟问题。
• 市场现状：索尼PS NOW和任天堂Switch云版本是当前主要代表，但体验仍有待提升。
• 投资逻辑：云游戏将带来云服务商、游戏研发商和内容引进商的机遇。
• 云游戏模式：类似于付费主机，用户租赁服务器，支付游戏内容费用。