20250112-光大期货-双焦策略周报_35页_2mb

• 焦炭第六轮提降落地：1月8日，主流钢厂对焦炭采购价招标下调，降幅为50-55元/吨，焦炭价格较上轮已累计下跌约330元/吨。供应方面，虽然焦炭第六轮提降落地，但焦煤价格同步下跌减少了焦企亏损幅度，目前焦企生产亏损约20元/吨。焦企开工小幅回落，产量有所下降。

• 需求持续疲软：钢厂高炉检修增多，247家钢厂高炉开工率下降0.92%，铁水产量减少0.83万吨/日，导致焦炭需求继续减弱。

• 库存持续累库：本周焦炭库存大幅增加，独立焦企焦炭库存累计增1023万吨，钢厂焦炭库存累计增1901万吨，港口焦炭库存累计增897万吨，焦炭总库存增加3751万吨。

• 总结：终端需求持续疲软，钢厂高炉检修增加，铁水产量回落，焦炭需求减弱。库存持续累库，供需宽松局面延续，预计短期焦炭价格走势低迷。

• 焦煤供应宽松：山西中硫主焦现货价格下跌50元/吨，进口蒙煤价格回落。煤矿产量有所恢复，523家样本煤矿原煤产量增加221万吨，进口蒙煤通关量逐步回升，焦煤供应宽松。需求持续疲软，部分焦企降低开工负荷，焦煤需求弱势。

• 库存压力增加：焦煤总库存增加3858万吨，港口库存减少2377万吨，焦煤库存持续积累。

• 总结焦煤供需：前期减产停产煤矿逐步回归，口岸通关低位回升，焦煤供应更加宽松；焦企生产亏损扩大，钢厂冬休检修增加，焦煤需求维持弱势。焦煤供需仍处于宽松状态，预计短期走势偏弱。

焦炭与焦煤市场周度总结

焦炭市场

价格走势

1. 焦炭第六轮提降落地，现货价格应声下跌，焦企生产亏损缩小，但整体仍处于亏损状态。
2. 焦炭期货主力合约价格下跌，基差走强。

供给状况

1. 焦企开工小幅回落，独立焦企日均产量减少144万吨，钢厂焦炭产量同步减少。
2. 部分前期减产焦企恢复生产，供应维持相对宽松态势。

需求动态

1. 钢厂高炉检修增加，247家钢厂开工率下降，铁水产量萎缩，焦炭需求减弱。
2. 钢企业绩盈利率回升，盈利钢厂占比达50.65%。

库存压力

1. 全国焦炭库存大幅累库，独立焦企、钢厂及港口库存均出现不同程度增长。
2. 焦炭库存可用天数上升，反映市场供需宽松局面持续。

焦煤市场

价格分析

1. 焦煤现货价格下行，进口蒙煤价格回落。
2. 焦煤期货主力合约下跌，基差走强。

供给数据

1. 原煤产量增加，523家样本矿山原煤日均产量提高，洗煤厂产能利用率上升。
2. 进口焦煤通关量逐步回升，供应端表现宽松。

需求动态

1. 焦企利润空间收窄，独立焦企日均产量下降，反映高炉检修需求减弱。
2. 钢铁行业需求预期偏弱，焦煤需求难以改善。

存储状况

1. 焦煤库存压力增大，样本矿山、洗煤厂及独立焦企库存均有累积。
2. 港口焦煤库存下降，但总体供应过剩格局未改变。

市场展望

• 焦炭：供需宽松局面延续，库存持续累积，预计短期呈现弱势格局。
• 焦煤：供应端边际改善，需求端弱势运行，库存压力增大，预计短期偏弱运行。

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