20230305-国信证券-风电_电网产业链周评（3月第1周）_原材料价格保持稳定_陇东-山东特高压直流项目核准_21页_3mb

风电/电网产业链周评（3月第1周）总结

核心内容概览

本周风电与电网产业链整体表现有所波动，原材料价格保持稳定，特高压项目核准成为电网板块的重要利好。风电行业在2023年呈现出海陆风电共振的迹象，制造企业生产节奏加快，下游装机有望放量。电网行业则受益于国家电网投资的提升和特高压项目推进，板块性机会显现。

风电行业分析

原材料价格

• 各类原材料价格保持稳定，大宗原材料价格维持震荡走势。
• 主要原材料价格数据如下：
  • 铸造生铁：3911元/吨，环比不变，同比-10.5%
  • 炼钢生铁：3564元/吨，环比+0.1%，同比-14.2%
  • 中厚板：4503元/吨，环比+0.9%，同比-14.2%
  • 废钢：2806元/吨，环比-0.7%，同比-11.6%
  • 玻纤：4050元/吨，环比不变，同比-38.6%
  • 环氧树脂：14900元/吨，环比-1.3%，同比-43.6%
  • 铜：69400元/吨，环比不变，同比-4.4%
  • 铝：18550元/吨，环比+0.4%，同比-21.3%

招标与中标情况

• 2023年2月风机公开招标容量为8.89GW，其中陆风8.84GW，海风0.05GW。
• 公开定标容量6.75GW，其中陆风6.15GW，海风0.60GW。
• 2023年3月风机公开招标容量0.26GW，均为陆风；定标容量0.65GW，其中海风0.5GW。
• 2023年累计风机公开招标容量21.1GW，陆风19.2GW，海风1.9GW。

板块表现

• 本周风电各细分板块整体下跌，跌幅较大的有轴承（-6.3%）、塔筒（-4.6%）和铸锻件（-2.6%）。
• 个股跌幅前三：大金重工（-9.4%）、新强联（-6.9%）、长盛轴承（-6.6%）。
• 个股涨幅前三：平高电气（+9.6%）、国缆检测（+4.9%）、国电南瑞（+2.9%）。

投资建议

• 2023年风电装机将迎来海陆共振，建议关注：
  1. 塔筒/法兰环节，因盈利能力受大宗影响较小。
  2. 大兆瓦轮毂底座环节，长期可能面临供给紧张。
  3. 新技术方向，如滑动轴承、漂浮式海上风电相关的锚链系统和动态缆。
  4. 出口放量的整机环节，有助于盈利修复。

电网行业分析

特高压项目进展

• 陇东-山东特高压直流项目获国家发改委核准，总投资201.88亿元，输电容量800万千瓦，计划于2025年1月建成投运。
• 特高压项目开工条数有望从2022年的4条增至2023年的6条，特高压放量确定性增强。

投资完成额

• 2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%。
• 2022年12月电网工程投资完成额803亿元，同比-5.4%，环比+15.0%。

原材料价格

• 取向硅钢价格环比下降600元/吨（-3.1%），成交价18900元/吨，同比+8.6%。
• 线缆级EVA价格环比上涨1400元/吨（+8.6%），成交价17700元/吨，同比-25.9%。
• 铜、铝价格环比基本持平，同比分别下降4.4%和21.3%。

板块表现

• 线缆部件和输变电设备板块涨幅分别为4.9%和1.7%。
• 个股涨幅前三：平高电气（+9.6%）、国缆检测（+4.9%）、国电南瑞（+2.9%）。

投资建议

• 国家电网投资有望超过5200亿元，创历史新高。
• 特高压项目加速推进，带动输电与配电网建设需求复苏。
• 建议关注电网建设加速带来的板块性机会，尤其是输变电设备和线缆部件。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨。
• 风电下游建设节奏不达预期。
• 特高压核准开工进度不达预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策变动风险。

电力设备新能源行业数据

自定义指数表现

代表个股表现

盈利预测与估值

风电产业链

电网产业链

重要数据与图表

• 风电招标与中标：2023年2月风机公开招标容量8.89GW，其中陆风8.84GW，海风0.05GW；公开定标容量6.75GW，其中陆风6.15GW，海风0.60GW。
• 风电装机：2022年全年风电新增装机37.63GW，其中陆上风电33.56GW，海上风电4.07GW。2022年12月新增装机15.11GW，同比-34%，环比+995%。
• 电网投资：2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%；2022年12月电网工程投资完成额803亿元，同比-5.4%，环比+15.0%。
• 煤电核准：2023年3月新增核准5.32GW，累计核准容量16.96GW，同比+2.0%。
• 煤电开工：2023年2月开工容量2.00GW，同比+2.0%；3月暂无开工。
• 自定义指数：风电和电网行业自定义指数分别反映各细分板块的走势，权重相等，基准日为2022年9月30日。

投资评级

• 风电行业：投资评级为“超配”（维持评级）。
• 电网行业：投资评级为“超配”（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上。
  • 增持：预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%之间。
  • 中性：预计6个月内股价表现介于市场指数±10%之间。
  • 卖出：预计6个月内股价表现弱于市场指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 超配：预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上。
  • 中性：预计6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
  • 低配：预计6个月内行业指数表现弱于市场指数10%以上。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨。
• 风电下游建设节奏不达预期。
• 特高压核准开工进度不达预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策变动风险。

总结

风电与电网产业链在2023年3月第1周展现出不同的市场动态。风电行业在原材料价格稳定、装机预期放量及新技术推动下，呈现结构性机会。电网行业则受益于特高压项目核准和国家电网投资增加，板块性机会显现。整体来看，风电和电网行业均存在投资价值，但需关注原材料价格波动、政策变动及行业竞争等风险因素。