20220419-中诚信国际-信用风险监测周报_19页_797kb

报告摘要

本报告主要关注2022年4月6日至4月15日期间债券市场的信用风险动态，包括债券发行人负面信息、负面评级行动、正面评级行动、债券流动性风险监测以及债券隐含评级表现。整体来看，市场信用风险有所上升，多个发行人出现债券违约或信用等级下调。

债券发行人负面信息：多家企业未能按时兑付债券本息，构成实质性违约，反映出其流动性压力和偿债能力恶化。
评级调整：多家企业因业绩下滑、债务压力大、流动性紧张等原因，其主体及债项信用等级被下调，部分评级展望为负面。
债券流动性风险：信用债发行人中，有25家被列为高流动性风险主体，其中涉及多个行业，如基础设施投融资、电子、化工、建筑等。
隐含评级表现：隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共57支，涉及主体25家；隐含评级低于外部评级超过4个子级的个券共670支，涉及主体199家，表明市场对部分发行人的信用风险预期显著上升。

“16富力04”兑付展期
- 广州富力地产股份有限公司与持有人达成一致，将“16富力04”本金展期兑付，展期后将在2022年7月-2023年4月分8期兑付。
- 公司面临较大短期偿债压力，货币资金对有息债务覆盖率不足20%。
- 公司存续债券共7支，其中6支将在1年内到期或进入回售，后续兑付安排需持续关注。
“19汉当科MTN001”未能按期兑付
- 武汉当代科技产业集团股份有限公司未能兑付“19汉当科MTN001”，构成实质性违约。
- 公司医药业务为主要收入来源，但受疫情影响，收入持续下滑，债务压力较大。
- 公司存续债券中有7支将在年内到期或进入回售，合计余额超过35亿元，存在连环违约风险。
“19福建阳光MTN001”、“20阳光城MTN002”未能按期兑付
- 福建阳光集团有限公司及子公司阳光城集团均出现债券违约，其中“19福建阳光MTN001”未能兑付，“20阳光城MTN002”因违反交叉保护条款提前到期。
- 阳光城集团2021年亏损严重，筹资活动现金流净流出接近310亿元，货币资金大幅下降。
- 福建阳光及阳光城集团合计有6支债券将在2022年到期或进入回售，兑付存在较大不确定性。

当代文体主体及相关债项信用等级被下调
- 中证鹏元将当代文体主体及“20明诚04”债项信用等级连续下调，从A+至A，再到BBB。
- 公司业绩预亏、流动性压力大、担保方担保能力下降是主要原因。
当代科技主体及相关债项信用等级被下调
- 联合资信将当代科技主体及多个债项信用等级由A下调为C，大公国际也将相关债项下调为C或CC。
- 公司出现实质性违约，且所持子公司股份被平仓，进一步影响其信用评级。
新凤祥集团主体及相关债项信用等级被下调
- 联合资信将新凤祥集团主体及“18凤祥01”、“21凤祥01”、“21凤祥02”信用等级由A下调至BBB。
- 公司流动性紧张，付息资金未落实，外部融资难度加大。
阳谷祥光主体信用等级被下调
- 联合资信将阳谷祥光主体信用等级由A下调至BBB，评级展望为负面。
- 公司流动性紧张，关联企业融资问题加剧其偿债能力恶化。
天盈投资相关债项信用等级被下调
- 联合资信将天盈投资发行的“20天盈01”、“20天盈02”、“20天盈03”信用等级由A下调至A-。
- 债项担保方当代科技已构成实质性违约，担保能力下降。

上周高流动性风险主体共25家，涵盖多个行业，包括基础设施投融资、电子、化工、建筑、汽车、有色金属等。
具体风险主体包括：深圳洪涛集团、深圳市建艺装饰集团、深圳市科陆电子、苏宁电器集团、阳谷祥光、三环集团、雪松实业集团、山东银鹰化纤、中国泛海控股、遂宁市天泰旅游投资、河南晋开化工、凤凰铭城建设投资、新凤祥控股、中国恒天集团、天津静海城投、天津渤海资产、天津滨海建投、天津保税区投资等。