20210906-中诚信国际-信用风险监测周报_16页_662kb

报告摘要

本报告总结了2021年8月30日至9月3日期间债券市场的主要信用风险事件及流动性监测结果。整体来看，市场信用风险有所上升，多家发行人出现违约或评级下调，同时存在多支债券隐含评级低于外部评级，显示其信用状况恶化。

违约事件频发：泛海控股与华夏控股未能按时兑付债券本息，构成实质性违约，显示出严重的流动性问题。
评级调整频繁：多家公司因经营状况恶化、流动性风险增加或存在代偿风险等原因，被下调信用评级，部分被纳入可能降级的观察名单。
隐含评级表现不佳：隐含评级低于外部评级超过3个子级的债券共50支，涉及主体27家；隐含评级低于外部评级4个子级（含）以上的债券共497支，涉及主体154家，反映出市场对其偿债能力的担忧。
流动性风险显著：上周高流动性风险主体共23家，涵盖多个行业，如基础设施投融资、化工、建筑、煤炭等，显示市场整体流动性压力上升。
无正面评级行动：本期未有正面评级行动，表明市场信心不足。

泛海控股：
- “18泛海MTN001”未能按时兑付，构成实质性违约。
- 公司短息有息债务规模较大，非受限货币资金对短期债务覆盖率不足，融资环境恶化。
- 有10支债券存续，其中8支将于1年内到期或进入回售，存在连环违约风险。
华夏控股：
- “19华控04”未能按时兑付，构成实质性违约。
- 公司债务压力大，已有多支债券违约，子公司亦出现美元债违约。
- 偿债方案尚未有实质性进展，需持续关注。

南通三建：
- 主体信用等级由AA+下调为AA，评级展望由稳定调整为负面。
- 公司应收账款回收存在不确定性，股权被冻结，面临较大的短期偿债压力。
凯宏城投：
- 主体信用等级维持为AA，但评级展望由稳定调整为负面。
- 流动性较弱，子公司存在债务逾期，被列为被执行人，代偿风险较高。
泛海控股：
- 主体信用等级由BB下调为C，相关债项信用等级由BB下调为C。
- 公司无法兑付本息，融资环境恶化，存在重大违约风险。
金世旗控股：
- 主体信用等级由AA下调为AA-，评级展望由稳定调整为负面。
- 区域经济波动、盈利能力弱、股权质押比例高，影响资产流动性。
华融证券：
- 主体及“20华融G1”维持AAA等级，但评级展望由稳定调整为列入负面评级观察名单。
- 无法对金融资产进行重新评估，净资产大幅下滑，未来股权变更情况不确定。
山东三星：
- 主体及“18三星MTN001”、“19三星MTN001”信用等级由AA下调为A+。
- 债券即将到期，美元债券重组协议尚未完成，存在偿债压力。
恒大地产：
- 主体及多只债项信用等级由AAA下调为AA，列入可能降级观察名单。
- 公司盈利能力下滑，面临项目停工、诉讼等风险，流动性压力上升。