20260202-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_地产链有望震荡向上_19页_888kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）涨幅为 $0.73%$ ，高于沪深300（$0.08%$）和万得全A（$-1.59%$），展现出超额收益。分析指出，地产链基本面大概率处于底部，价格逐渐修复，龙头公司的运营效率提升，板块估值有望修复。

主要观点

1. 水泥

• 价格：全国高标水泥市场价格为344.8元/吨，环比下降 $0.8%$ ，较2025年同期下降 $55.0%$ 。
• 区域表现：长三角、长江流域、东北、西南地区价格持平；泛京津冀、两广、华北、华东、中南、西北地区价格下跌。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为 $59.8%$ ，环比上升 $0.4\mathrm{pct}$ ，较2025年同期上升 $3.5\mathrm{pct}$ ；平均出货率为 $32.4%$ ，环比上升 $2.9\mathrm{pct}$ 。
• 产能与错峰：行业供给侧主动调节力度和持续性有望维持，熟料产能利用率有望提升，尤其在西北、西南地区。2026年春节后，需求季节性上升可能推动价格反弹。
• 推荐：华新建材（海外布局）、海螺水泥（全国龙头）、上峰水泥（高分红承诺）、金隅冀东（东北整合）。

2. 玻璃

• 价格：全国浮法白玻原片均价为1144.8元/吨，环比上涨 $6.0$ 元/吨，较2025年同期下降 $251.2$ 元/吨。
• 库存与需求：全国13省样本企业原片库存为4927万重箱，环比下降50万重箱，但较2025年同期上升374万重箱。表观消费量较2025年同期增长。
• 产能：在产产能日熔量为129070吨，开工率为 $59.51%$ 。
• 展望：供给收缩可能带来2026年上半年价格反弹的弹性，但行业整体仍处于亏损状态。
• 推荐：旗滨集团（盈利反弹）、建议关注南玻A、金晶科技等。

3. 玻纤

• 价格：无碱粗纱价格保持稳定，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价为3250-3700元/吨，电子纱G75主流报价为9300-9700元/吨，7628电子布报价为4.4-4.85元/米。
• 库存与需求：样本企业库存较2025年同期增长，表观需求较2024年同期增长。
• 产能：在产产能为849万吨/年，其中粗纱748万吨/年，电子纱101万吨/年。
• 需求：下游风电、热塑、光伏边框等需求有一定韧性，外贸需求或有改善。
• 推荐：中国巨石（龙头）、中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。

4. 消费建材相关原材料

• 价格：PP-R价格稳定，HDPE价格稳定，PVC价格较2025年同期下降 $370$ 元/吨，沥青价格上升 $100$ 元/吨，WTI原油价格上升 $4.1$ 美元/桶。
• 趋势：部分原材料价格波动较小，PVC价格承压。

关键信息

本周行情回顾

• 建材板块涨幅 $0.73%$ ，明显优于大盘。
• 涨幅前五：*ST立方、赛特新材、友邦吊顶、三棵树、兔宝宝。
• 涨幅后五：金隅集团、帝欧水华、震安科技、康欣新材、金晶科技。

行业动态

• 城镇老旧小区改造：2025年全国完成2.71万个老旧小区改造，超额完成全年任务，有望持续拉动相关工程与建材需求。
• 湖北水泥熟料产量在线监测：湖北省率先实现水泥熟料产量在线监测，为全国水泥行业提供数据支撑，推动行业规范发展。

风险提示

• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期

结论

建筑材料行业在2026年开局表现稳健，受益于地产链底部修复、反内卷政策引导及部分细分领域需求韧性。水泥行业供给调节持续，玻纤行业结构性景气，玻璃行业有望在供给收缩下实现价格反弹。推荐关注龙头公司及具备海外布局的优质企业，同时留意政策动向和市场情绪变化。