20201025-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥正值高景气_三季报板块延续高增速_16页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现分化，水泥板块延续高景气，三季报显示板块增长强劲，而玻璃及部分建材公司股价表现则有所波动。行业基本面有所改善，原材料价格波动不大，但部分公司通过并购、产能扩张等手段增强竞争力。分析师认为，建材行业整体具备配置价值，尤其在“竣工链”进入右侧阶段，工程板块表现优于零售板块。

主要观点

水泥板块：
- 全国水泥均价为433.0元/吨，环比上升0.81%，同比下降2.4%。
- 水泥出货率85.8%，环比上升1.1个百分点，同比上升7.3个百分点。
- 水泥库存库容比为56.54%，环比下降0.6个百分点，同比下降1.3个百分点。
- 水泥产量9月同比增长6.4%，预计下半年需求良好，全年利润有望创新高。
- 区域性需求回暖，尤其在华东、中南地区，企业出货率保持较高水平。
- 估值低位，具备修复空间，推荐海螺水泥、祁连山等龙头企业。
玻璃/玻纤板块：
- 全国白玻均价1917元/吨，环比上涨1元，同比上涨15.1%。
- 玻璃库存3585万重箱，环比下降3.16%，同比下降3.50%。
- 玻璃产能利用率81.90%，环比持平，同比下降1.05%。
- 玻璃价格维持高位，但库存较高，预计下半年竣工反弹将带动需求增长。
- 玻纤价格趋稳，新增供给减少，长期看行情具有持续性，推荐中国巨石、中材科技。
消费建材：
- 多家公司三季报显示高增长，如永高股份、凯伦股份、蒙娜丽莎等。
- 好莱客收购千川木门，拓展B端业务，推动产业链上下游合作。
- 部分企业估值处于历史低位，如奥佳华、帝欧家居、江山欧派等，具备中长期投资价值。
投资策略：
- 推荐奥佳华、帝欧家居、蒙娜丽莎、江山欧派、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等公司。
- 水泥板块推荐海螺水泥、祁连山、万年青、华新水泥等，关注西北及江西市场。
- 玻璃板块建议关注旗滨集团，玻纤板块关注中国巨石和中材科技。

关键信息

本周股价表现

建材行业整体下跌5.19%，A股指数下跌2.38%，超额收益为-2.81%。
涨幅前五的公司：坤彩科技（+16.86%）、科顺股份（+0.05%）、友邦吊顶（-0.44%）、璞耐股份（-0.61%）、鲁阳节能（-2.43%）。
跌幅前五的公司：亚士创能（-16.03%）、江山欧派（-13.30%）、东方雨虹（-11.23%）、旗滨集团（-10.68%）、帝欧家居（-10.24%）。

陆港通资金流动

流入前三公司：天山股份（+0.39%）、北新建材（+0.28%）、旗滨集团（+0.17%）。
流出前三公司：塔牌集团（-0.31%）、海螺水泥（-0.25%）、金隅集团（-0.14%）。
北上资金持仓前三公司：东方雨虹（12.77%）、三棵树（10.81%）、海螺水泥（10.34%）。

原材料价格

沥青价格3280元/吨，环比上涨0.7%，同比下降18%。
重质纯碱价格1526元/吨，环比下降0.7%，同比增长15.5%。
聚丙烯价格9230元/吨，环比下降2.8%，同比下降7.5%。
高密度聚乙烯价格6873元/吨，环比上涨0.0%，同比下降9.1%。
聚氯乙烯（乙烯法）价格6608元/吨，环比上涨0.0%，同比下降3.5%。
聚氯乙烯（电石法）价格6340元/吨，环比下降1.0%，同比下降5.3%。
聚酯切片价格5516元/吨，环比上涨0.5%，同比下降24.4%。
软泡聚醚价格11518元/吨，环比下降2.1%，同比上涨80.8%。
丙烯酸价格6823元/吨，环比下降6.1%，同比上涨11.6%。

风险提示

复工进度不及预期
经济基本面恶化
地产市场超预期下滑
行业协同破裂

投资建议

水泥板块：推荐海螺水泥、祁连山、万年青、华新水泥等，关注西北和江西市场。
玻璃/玻纤板块：建议关注旗滨集团、中国巨石和中材科技。
消费建材：推荐奥佳华、帝欧家居、蒙娜丽莎、江山欧派、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等。

行业评级

行业评级：强于大市（维持评级）
股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

总结

本周建筑材料行业整体呈现分化趋势，水泥板块表现强劲，玻璃及部分建材公司股价有所波动。分析师认为，水泥行业基本面持续走强，具备估值修复空间；玻璃价格维持高位，但库存较高，预计下半年竣工反弹将带来需求增长；玻纤行情具有持续性，建议关注相关龙头企业。消费建材板块中，多家公司三季报显示高增长，部分企业通过并购拓展B端业务，增强竞争力。整体来看，建材行业具备中长期配置价值，建议关注重点公司及区域市场。

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