豆粕与大豆市场分析总结
核心内容概览
本报告分析了豆粕和大豆市场的近期走势、基本面、库存、持仓、价格波动及影响因素，提供了对未来市场走势的预期与策略建议。重点包括中美贸易谈判、美国大豆生长天气、进口大豆到港量、国内豆粕与大豆需求等关键因素。
豆粕市场分析
主要观点与策略
- 基本面：美豆震荡回升，油脂上涨带动，美豆产区天气仍有变数，美豆短期偏强震荡，等待进一步天气和贸易谈判指引。国内豆粕震荡回升，受美豆带动及海峡运输问题扰动影响，短期供需两旺，回归区间震荡格局。
- 基差：豆粕现货价格为3020元/吨，基差-156，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂豆粕库存115.38万吨，环比增加5.82%，同比增加13.71%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量存在不确定性。国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕短期维持震荡偏强格局。
豆粕价格区间
大豆市场分析
主要观点与策略
- 基本面：美豆震荡回升，油脂上涨带动，美豆产区天气良好，支撑美豆盘面，但中国采购数量存在不确定性。国内大豆冲高回落，东北降雨引发减产担忧，国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。
- 基差：大豆现货价格为4660元/吨，基差-327，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂大豆库存792.88万吨，周环比减少0.75%，同比增加16.53%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
- 预期：中国采购美国大豆仍存在不确定性，国产大豆需求回升支撑价格，但进口大豆到港增多和新季增产压制价格预期。
大豆价格区间
近期要闻
- 中国持续采购美国大豆，中美贸易谈判继续进行，美豆短期震荡回升，等待进一步指引。
- 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂大豆库存维持偏高位。
- 国内生猪养殖利润亏损减少，二次育肥继续进行，豆粕需求进入旺季，支撑期现价格。
- 国内油厂豆粕库存回归偏高位，巴西进口大豆受中东地缘冲突影响，到港量受限，豆粕整体维持震荡偏强。
豆粕与大豆利多利空因素
豆粕利多
- 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆；
- 国内油厂豆粕库存尚无压力；
- 美国大豆种植和生长天气仍有变数。
豆粕利空
- 国内进口大豆库存维持偏高位；
- 美国大豆短期维持丰产预期。
大豆利多
- 中美贸易谈判仍有变数，中国增加美国大豆采购尚有变数；
- 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。
大豆利空
- 国内进口大豆库存维持偏高位；
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
市场风险点
豆粕主要风险点
- 美国大豆产区天气整体良好，压制美豆价格高度；
- 中东局势及中美贸易谈判存在不确定性。
大豆主要风险点
- 国内大豆与进口大豆比价偏高，回落可能；
- 进口大豆到港增多和国产大豆增产，压制价格预期。
市场数据与图表
豆粕与菜粕成交均价及价差
| 日期 |
豆粕成交均价 |
豆粕成交量(万吨) |
菜粕成交均价 |
菜粕成交量(万吨) |
豆菜粕价差 |
| 8月7日 |
3077 |
17.17 |
2360 |
3 |
717 |
| 8月10日 |
3079 |
14.65 |
2350 |
0.1 |
729 |
| 8月11日 |
3074 |
8.63 |
2340 |
0 |
734 |
| 8月12日 |
3074 |
14.76 |
2340 |
0 |
734 |
| 8月13日 |
3084 |
8.57 |
2330 |
0 |
754 |
| 8月14日 |
3088 |
13.32 |
2340 |
0.03 |
748 |
| 8月17日 |
3099 |
11.9 |
2340 |
0 |
759 |
大豆与豆粕期货及现货价格
| 日期 |
大豆期货主力(豆一2611) |
大豆期货主力(豆二2611) |
豆粕期货近月(2609) |
豆粕期货主力(2701) |
大豆现货(佳木斯) |
大豆现货(完税价) |
豆粕现货(江苏) |
| 8月10日 |
4897 |
- |
3099 |
3148 |
4600 |
4022(巴西) |
2990 |
| 8月11日 |
4914 |
- |
3092 |
3140 |
4600 |
4056(巴西) |
2980 |
| 8月12日 |
4896 |
- |
3097 |
3142 |
4600 |
4030(巴西) |
2990 |
| 8月13日 |
4986 |
- |
3110 |
3152 |
4600 |
4082(巴西) |
2990 |
| 8月14日 |
4998 |
3905 |
3120 |
3165 |
4660 |
4071(巴西) |
3000 |
| 8月17日 |
4987 |
3918 |
3131 |
3176 |
4660 |
4108(巴西) |
3020 |
仓单统计
| 日期 |
豆一仓单(较上日) |
豆二仓单(较上日) |
豆粕仓单(较上日) |
| 8月6日 |
43364 (0) |
1900 (0) |
25100 (0) |
| 8月7日 |
43364 (0) |
1200 (-700) |
25100 (0) |
| 8月10日 |
43364 (0) |
1200 (0) |
25100 (0) |
| 8月11日 |
43344 (-20) |
1200 (0) |
25100 (0) |
| 8月12日 |
43344 (0) |
1200 (0) |
28270 (+3170) |
| 8月13日 |
43627 (+283) |
1000 (-200) |
28270 (0) |
| 8月14日 |
44401 (+774) |
1000 (0) |
31270 (+3000) |
| 8月17日 |
44401 (0) |
900 (-100) |
31270 (0) |
全球与国内供需平衡表
全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）
| 年份 |
收获面积 |
期初库存 |
产量 |
总供给 |
总消费 |
期末库存 |
库存消费比 |
| 2016年 |
120589 |
79572 |
350878 |
575665 |
479962 |
95703 |
19.94 |
| 2025年 |
144670 |
123583 |
425867 |
735664 |
611673 |
123991 |
20.27 |
国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）
| 年份 |
收获面积 |
期初库存 |
产量 |
进口量 |
总供给 |
总消费 |
期末库存 |
库存消费比 |
| 2025年 |
10500 |
37351.7 |
21000 |
110000 |
168352 |
129750 |
38601.7 |
29.75 |
国际市场进展
美国大豆生长与收割进程
- 播种与生长：截至2026年8月18日，美国大豆播种率已达91%，出苗率55%，优良率68%。
- 出口检验：美豆周度出口检验环比回升，但同比有所回落。
- 未来预期：2026年8月大豆产量预计为45.19亿蒲式耳，期末库存3.2亿蒲式耳。
巴西与阿根廷大豆种植与收割进程
- 巴西：2024/25年度巴西大豆种植率已达98.2%，收割率在2月21日为32.3%。
- 阿根廷：2023/24年度阿根廷大豆播种率已达97.1%，收割率在5月19日为77%。
国内市场动态
大豆与豆粕库存
- 大豆库存：油厂大豆库存维持偏高位，8月为792.88万吨。
- 豆粕库存：油厂豆粕库存回升至115.38万吨，环比增加5.82%。
进口大豆到港量
生猪市场影响
- 生猪存栏：6月小幅增加，同比持平。
- 猪价走势：冲高回落，大猪比例回落，二次育肥继续进行，支撑豆粕需求。
- 养殖利润：亏损减少，市场对豆粕需求预期良好。
结论
豆粕和大豆市场短期内受中美贸易谈判、美国天气、进口大豆到港量及国内需求等因素影响，呈现震荡格局。豆粕M2701预计在3180至3240区间震荡，大豆A2611预计在4960至5060区间震荡。市场需关注美国大豆生长情况、中美贸易谈判进展及中东局势变化，这些因素可能对价格走势产生较大影响。
