20230427-中国银河-赛恩斯-688480.SH-订单带动业绩增长_方案_产品_服务三位一体构建公司核心竞争力_5页_358kb

赛恩斯公司点评

核心观点

• 事件：赛恩斯发布2022年年报和2023年一季报。2022年营收548亿元，同比增长425%；净利润66.2亿元，同比增长484%。2023Q1营收102亿元，同比增长266%；净利润同比增长583%。

业绩亮点

• 订单驱动增长：解决方案业务收入增57%至245亿元，运营服务业务收入增68%至195亿元，药剂销售稳定。
• 盈利能力提升：2022年毛利率30.7%，净利率12.9%；ROE同比提升23.3个百分点至13.78%。
• 产能扩张与研发投入：建设2个国家级基地、5个科研平台，研发投入保持领先。
• 战略激励：发布限制性股票激励计划，设定未来3年营收目标超34亿元，彰显高增长预期。

三大核心业务体系

1. 重金属污染防治综合解决方案：占营收45%，项目签单量与金额显著增长。
2. 运营服务：覆盖22个站点，收入同比增68%。
3. 药剂产品：虽增速放缓，但支撑营收目标达成。

投资建议

• 首次覆盖，推荐评级。
• 预计2023-2025年净利润分别为10.2亿、14.6亿、20.4亿元，对应PE为25x、18x、12x。

风险提示

• 政策变化、治理需求不及预期、应收账款回款慢、行业竞争加剧风险。

财务预测

# 报告摘要
- 公司订单推动业绩高速增长，核心能力涵盖解决方案、运营服务与药剂产品。
- 研发投入持续加强，股权激励明确未来发展路径。
- 强烈推荐增持，需关注政策与市场风险。