20260827-财信证券-赛恩斯-688480.SH-业绩高增_关注新材料业务发展_4页_253kb

报告摘要

赛恩斯(688480.SH)公司点评总结

核心内容

赛恩斯（688480.SH）在2026年半年报中展现出良好的业绩增长，公司整体发展态势积极。分析师袁玮志对公司的未来发展持乐观态度，并维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现：
- 2026H1公司实现营收5.52亿元，同比增长30.47%；归母净利润0.68亿元，同比增长38.90%；扣非归母净利润0.67亿元，同比增长40.87%。
- 上半年毛利率为36.69%，同比提升1.68个百分点；净利率为12.69%，同比提升0.33个百分点。
- Q2营收和归母净利润均实现同环比增长，其中营收3.20亿元，同比增长26.73%；归母净利润0.36亿元，同比增长14.91%。
业务结构：
- 运营服务是公司业绩的稳定支撑，上半年实现收入2.39亿元，营收占比43.44%，同比增长19.04%。
- 新材料业务成为公司第二增长曲线，上半年收入1.46亿元，同比增长57.07%，营收占比26.54%。公司重点发展铜萃取剂、新型选矿药剂、高纯硫化钠、高纯金属及其化合物等高附加值产品。
- 矿冶环保解决方案业务上半年实现收入9351.64万元，同比增长78.06%，显示公司在重金属污染治理大项目上取得突破。
财务指标：
- 2026年公司预计营收15.8亿元，归母净利润1.47亿元，EPS为1.54元，PE为48.16倍。
- 公司总市值为7069.39亿元，流通市值与总市值一致，总股本为9532.62万股，流通股本与总股本一致。
- 财务费用率、销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为0.38%、5.66%、9.57%和6.33%，费用率整体有所上升。
- 现金流显著改善，2026H1经营性现金流净额为-0.05亿元，同比增加0.42亿元，提升90.28%。
- 存货略有下降，合同负债同比增长114.71%，显示公司订单增加。
估值与投资建议：
- 预计2026-2028年公司营收分别为15.8/21.0/27.5亿元，归母净利润分别为1.47/2.35/3.10亿元，EPS分别为1.54/2.47/3.25元。
- 对应PE分别为48.16/30.03/22.81倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来业绩的预期提升。
- 投资建议为“买入”，认为公司有望受益于国产替代加速和环保标准提升。

关键信息

市场表现：
- 当前股价为74.16元，52周价格区间为42.42-155.00元。
- 2026年1月至今涨幅为6.7%，3月至今为-30.0%，12月至今为68.0%。
财务与估值数据：
- 2026E毛利率为31.6%，净利率为9.3%。
- 2026E ROE为11.9%，ROIC为11.1%。
- 2026E P/B为5.74倍，较2024A有所下降，显示资产价值被市场逐步认可。
风险提示：
- 新技术研发不及预期
- 下游市场需求不及预期
- 新材料等新业务发展不及预期