2020年快递行业总结
核心内容
2020年快递行业整体保持高增长态势，但价格竞争加剧，行业格局逐步清晰。随着消费线上化的持续推进，快递业务量持续攀升，但单价有所下降，导致行业收入增速低于单量增速。报告指出，价格战已进入尾声，未来应更加关注市场份额和企业龙头地位。
主要观点
- 消费线上化趋势未变：全年实体网购零售额达9.76万亿元，同比增长14.49%，渗透率提升至24.9%。12月实体网购零售额同比增长7.3%，表明消费线上化仍为行业主要驱动力。
- 快递单量高增：2020年全年快递单量达833.58亿件，同比增长31.22%；12月单月快递单量92.54亿件，同比增长37.41%，显示行业在四季度仍保持强劲增长。
- 单价下降趋势明显：12月行业票单价下降至10.01元，同比下降1.46元，全年票单价为10.55元，同比下降1.25元。价格竞争已进入关键阶段，企业为争夺市场份额承受一定压力。
- 收入增长稳健：全年行业快递收入达8795.4亿元，同比增长17.31%；12月单月收入926.2亿元，同比增长19.94%，表明量增价降背景下收入仍保持增长。
- A股快递公司表现分化：韵达股份和圆通速递在单量上表现突出，而顺丰控股在收入增长上领跑，显示出其在高端市场的竞争力。申通快递则面临增长压力，收入同比下降。
关键信息
行业整体表现
| 指标 |
2020年12月 |
全年 |
| 快递单量（亿件） |
92.54 |
833.58 |
| 单量同比增长 |
37.41% |
31.22% |
| 票单价（元） |
10.01 |
10.55 |
| 票单价同比下降 |
1.46元 |
1.25元 |
| 快递收入（亿元） |
926.2 |
8795.4 |
| 快递收入同比增长 |
19.94% |
17.31% |
| 快递服务品牌集中度指数CR8 |
82.20% |
- |
各类型快递增长情况
| 类型 |
2020年12月单量（亿件） |
同比增长 |
单价（元） |
同比变化 |
| 同城 |
11.31 |
+2.54% |
6.43 |
+0.04元 |
| 异地 |
79.30 |
+44.72% |
5.92 |
-1.25元 |
| 国际 |
1.93 |
+27.14% |
58.66 |
+3.22元 |
各区域快递增长情况
| 区域 |
2020年12月单量（亿件） |
同比增长 |
单价（元） |
同比变化 |
| 东部 |
72.73 |
+35.51% |
10.03 |
-1.38元 |
| 中部 |
13.05 |
+40.99% |
9.05 |
-1.11元 |
| 西部 |
6.76 |
+52.99% |
11.65 |
-3.21元 |
A股快递公司表现
| 公司 |
12月单量（亿件） |
同比增长 |
市占率 |
票单价（元） |
同比变化（元） |
环比变化（元） |
快递收入（亿元） |
同比增长 |
| 韵达股份 |
15.41 |
+36.98% |
16.65% |
2.25 |
-0.79 |
-0.09 |
34.60 |
+1.29% |
| 圆通速递 |
14.90 |
+45.68% |
16.10% |
2.21 |
-0.52 |
-0.09 |
32.96 |
+18.09% |
| 申通快递 |
9.64 |
+25.86% |
10.42% |
2.33 |
-0.91 |
-0.06 |
24.25 |
-13.37% |
| 顺丰控股 |
8.70 |
+48.97% |
9.40% |
16.94 |
-2.36 |
+0.78 |
156.06 |
+31.74% |
投资策略
- 龙头为王：在规模先发优势下，快递行业龙头更具备长期发展能力，建议关注市场份额领先的公司。
- 区分赛道：通达系中，中通快递和韵达股份值得关注；直营系中，顺丰控股的未来新业务拓展及时效件增长是重点。
- 估值体系调整：当前应从市场份额角度出发评估企业价值，而非单纯依赖利润。
- 关注价格变动：四季度旺季过后，价格波动值得关注，尤其是对行业格局的影响。
风险提示
- 新冠疫情反复：可能影响快递网络的稳定运行。
- 资本进入：可能扰乱现有市场格局。
- 价格战超预期：可能导致行业利润进一步压缩。
行业评级
- 评级：看好
- 依据： 行业指数在报告日后6个月内预计表现优于沪深300指数10%以上。
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