20191110-招商证券-建材、建筑行业定期报告：绿色建筑再获政策推动，继续推荐基建产业链_33页_2mb

建材与建筑行业周报总结

核心内容概述

2019年11月10日发布的建材与建筑行业周报指出，建材与建筑行业整体表现良好，其中水泥、玻璃、玻纤行业价格稳中有升，建筑行业重返高位景气区间，绿色建筑政策持续推动行业发展。报告推荐了伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科和中国铁建等公司，同时提示了基建投资增速不达预期、地产新开工大幅下滑等风险。

主要观点

• 水泥行业：本周全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅为0.4%。华东地区价格上涨带动全国均价攀升，南方地区仍处于需求旺季，预计价格将继续稳中有升。建议重点关注海螺水泥。
• 玻璃行业：市场总体走势较好，市场需求稳定。全国建筑用白玻平均价格1674元，环比上涨1元，同比上涨62元。玻璃产能利用率69.88%，库存天数14.45天，市场信心有所增强。华中地区出库情况较好，市场信心增加。
• 玻纤行业：市场运行平稳，需求基本维稳。部分高端纱产品货源紧俏，龙头企业暂无调涨意向，长线市场价格有小幅下行风险。但用于新能源汽车和风电的热塑性玻纤预计未来两年景气度将持续，重点关注中材科技。
• 建筑行业：10月建筑业PMI为60.4%，重回高位景气区间。绿色建筑政策持续推动，预计到2022年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比将达60%。资金面改善，社融增长，建筑企业盈利及估值有望在四季度反弹。重点推荐苏交科、中设集团、中国铁建、中国交建、中国建筑等设计与基建龙头企业。

关键信息

1. 行业数据概览

• 股票家数：85只
• 总市值：7414亿元
• 流通市值：6515亿元
• 行业表现：建材行业上涨1.49%，建筑行业下跌0.76%

2. 各子行业表现

• 建材行业：玻璃制造涨幅最大（3.30%），管材涨幅最小（-0.48%）
• 建筑行业：园林工程涨幅最大（21.1%），房屋建设跌幅最大（-1.98%）

3. 估值情况

• 建材板块：2019年整体PE为9倍，其中水泥制造7.1倍，玻璃制造16.3倍
• 建筑板块：2019年整体PE为7倍，其中房屋建设2.9倍，铁路建设6.8倍

重点推荐个股

行业动态

1. 宏观经济

• 10月财新制造业PMI连续4个月回升
• 地方政府债务发行规模已完成全年计划
• 央行下调市场利率5个基点，LPR或继续下移
• 2019年10月出口增长2.1%，进口下降3.5%

2. 基础建设行业

• 工信部召开座谈会，推动被动式超低能耗建筑用绿色建材发展
• 发展改革委发布《产业结构调整指导目录（2019年本）》，鼓励使用新型建筑防水材料
• 11月北方水泥企业开工率下降，南方市场需求稳定

3. 房地产行业

• 10月288个主要城市中有121个城市一手房价格指数环比上涨
• 房企融资总额环比下降24.5%，同比上升17.3%
• 10月房企融资成本上升，境外债券融资成本较高
• 房企土地成交金额同比减少16%，但土地出让金上涨17%

公司动态

1. 水泥行业

• 海螺水泥：回售“12海螺02”公司债券金额为100万元
• 冀东水泥：转让子公司股权，获得政府补助约4729.19万元
• 天山股份：转让子公司股权，构成关联交易

2. 玻璃行业

• 四川双马：对外投资6.45亿元，构成关联交易
• 万里石：第一大股东变更，董事长拟减持100万股
• 海螺型材：收到产业发展扶持基金400万元

3. 玻纤行业

• 中材科技：作为新材料龙头，风电叶片和玻纤业务稳健，重点培育锂电池隔膜业务
• 凯伦股份：解除限售58.59万股，占总股本0.44%

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 地产新开工大幅下滑
• 水泥市场存在区域性价格波动风险
• 玻璃市场存在库存压力和成本上升风险

总结

本周建材与建筑行业整体表现良好，水泥、玻璃、玻纤市场稳中有升，建筑行业重返高位景气区间。政策推动绿色建筑发展，资金面改善为行业提供支撑。重点推荐伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科和中国铁建等公司。同时，需关注基建投资与地产新开工不及预期等风险因素。