20230902-西南证券-新大陆-000997.SZ-2023年半年报点评_支付流水快速增长_AI相关应用落地_7页_1mb

新大陆（000997）2023年半年度业绩总结

总体表现

新大陆发布2023年上半年业绩报告，实现营业收入384亿元，同比增长50%；归母净利润56亿元，同比增长1391%；扣非归母净利润60亿元，同比增长945%。二季度单季营收194亿元，同比增长40%；归母净利润27亿元，同比增长742%；扣非归母净利润35亿元，同比增长1755%。业绩接近预告上限，盈利能力显著提升。

业务分析

• 支付业务：支付服务交易规模达13万亿元，同比增长177%。商户结构优化，月流水10万元以上商户占比增加97个百分点。
• 智能POS与海外终端：智能POS出货量同比增长超80%，海外泛智能终端销量超210万台，占智能终端收入77%。
• 费用与利润：毛利率提升至368%，同比增加1039个百分点，主要由于产品提费和成本优化。销售/管理/研发费用率分别微增/微降/微降0.09/-0.35/-0.52个百分点至44%/59%/73%；净利润率高达161%，同比增加867个百分点。

策略布局

积极布局AI技术，发展感知AI、人脸识别和认知AI。基于丰富数据采集终端和边缘算力，提供AI模组和边缘智能网关产品。人脸算法通过公安安防检测，支持安防场景拓展。与中科院自动化研究所、清华大学、百川智能等机构合作，利用大模型提升应用效率，服务领域包括运营商和教育机构。

盈利预测与投资建议

预计2023-2025年EPS分别为115元、147元、175元，当前PE为17倍，目标价2352元，维持“买入”评级，基于2024年16倍PE。国内收单业务受益于流水复苏和行业提费趋势，海外硬件终端业务快速增长，成为第二增长曲线。参考可比公司估值，公司PE与行业平均相近。

风险提示

主要风险包括消费复苏不及预期、海外拓展不及预期、行业竞争加剧、参股子公司公允价值波动、数字人民币推广不及预期等。

附注

注：本报告基于西南证券研究，包含详细财务预测和分析，读者需阅读重要声明部分。