20230109-浙商证券-圆通速递-600233.SH-圆通速递2022年业绩快报点评报告_业绩快报22全年归母净利39.2亿元_疫情影响下经营具备韧性_3页_1007kb

圆通速递2022年业绩快报总结

核心内容

圆通速递（600233）于2023年1月9日发布了2022年业绩快报，全年实现归母净利润39.20亿元，同比增长86.34%；扣非归母净利润37.75亿元，同比增长82.7%。尽管受到疫情的影响，公司仍展现出较强的经营韧性。

主要观点

短期表现

• 疫情影响逐步消退：2022年10月和11月快递件量同比下降3.3%，但公司通过单价提升和管理优化，有效缓解了疫情带来的压力。
• 履约能力修复：2023年元旦期间，全国快递包裹揽收量同比增长15.2%，投递量同比增长11.5%，初步验证了公司履约能力的修复。

长期前景

• 行业层面：
  • 单量增长：直播电商的崛起推动网购内生增长，行业包裹量有望维持高增长。
  • 单价提升：随着监管趋严、行业龙头和新进者竞争趋于理性，预计价格博弈逐步消退，单价稳中有升。
  • 成本控制：规模效应和油价下行将有助于长期成本的下降，公司具备降本增效的潜力。
• 公司层面：
  • 数字化转型：公司全面推进数字化建设，通过客户管家和加盟网络数字化转型，提升运营效率和降本空间。

关键信息

财务数据概览

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为39.20亿元、43.79亿元、50.05亿元，同比增长分别为86.3%、11.7%、14.3%。
• 估值：对应PE分别为17.3倍、15.5倍、13.6倍，维持“买入”评级。

财务比率分析

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（维持），表示证券相对于沪深300指数表现预计超过20%。
• 行业投资评级：看好，表示行业指数相对于沪深300指数表现预计超过10%。

风险提示

• 恶性竞争管控松动：可能影响行业整体盈利水平。
• 疫情反复扰动：可能对快递业务造成短期冲击。
• 实体网购增长回落：可能影响行业整体增长趋势。

总结

圆通速递在2022年表现出色，归母净利润大幅增长，显示出在疫情影响下的经营韧性。公司通过单价提升和管理优化有效应对了市场压力，同时推进数字化建设，为未来降本增效奠定基础。短期来看，疫情对业务的影响逐步减弱，履约能力得到修复；长期来看，行业有望在量价本三维度保持向好趋势，公司具备持续增长潜力。当前估值合理，维持“买入”评级。