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美联储持续放鹰贵金属承压下行总结

核心内容

本报告分析了美联储持续放鹰对贵金属市场的影响，以及近期美国房地产、经济数据和劳动力市场的表现。整体来看，美联储的加息预期和实际利率回升对贵金属价格形成压力，而房地产数据持续回落、经济数据走弱但未见衰退迹象、劳动力市场放缓等因素也对市场情绪产生影响。

主要观点

• 美联储加息预期升温：9月美联储加息基点概率略高于75个基点，市场对加息的预期持续增强，导致贵金属承压下行。
• 美元指数与美债收益率上行：美元指数重回上升轨道，十年期美债收益率逼近3%关口，表明市场对美国经济前景的乐观预期。
• 实际利率回升：实际利率小幅回升，进一步压制贵金属价格。
• 贵金属价格承压：在加息预期和实际利率上升的双重压力下，贵金属价格持续下跌，尤其是黄金和白银。
• 金银比震荡：近期金银比保持震荡，未出现明显趋势性变化。
• SPDR黄金ETF持仓稳定：黄金ETF持仓本周保持不变，显示投资者对黄金的需求未明显变化。
• 房地产数据持续回落：美国新屋开工和成屋销售数据均低于预期，显示房地产市场受到高通胀和利率上升的双重打击。
• 经济数据走弱但未见衰退：尽管制造业指数和零售销售数据走弱，但并未出现明显衰退迹象，消费者表现相对稳健。
• 劳动力市场放缓：初请失业金人数下降，表明劳动力需求依然健康，但经济形势不明朗导致部分企业裁员或冻结招聘。

关键信息

贵金属市场

• 贵金属价格本周持续承压下行。
• 9月加息预期仍悬而未决，但市场普遍认为加息75个基点的可能性较高。
• 实际利率小幅回升，压制贵金属价格。
• 金银比保持震荡，SPDR黄金ETF持仓本周保持不变。

房地产市场

• 美国8月NAHB房产市场指数下降6个点，创2007年以来最大降幅。
• 7月新屋开工和营建许可数据均低于前值，显示房地产市场持续疲软。
• 成屋销售连续第6个月下降，为2020年5月以来最低水平。
• 房地产数据回落主要受高通胀和利率回升影响。

经济数据

• 纽约联储制造业指数创2020年5月以来新低。
• 费城联储制造业指数回升，但未来6个月景气度指标仍低于零。
• 零售销售数据走弱，但未见明显疲软迹象。

劳动力市场

• 美国初请失业金人数三周以来首次下降，降至25万人。
• 劳动力需求健康，企业仍在努力吸引和留住员工。
• 但经济形势不明朗，部分雇主持续裁员或冻结招聘。

加息预期表

说明

• 2023年3月15日及以后为预计会议日期。
• 加息预期逐渐从75个基点向更高水平转移，显示市场对美联储政策收紧的预期增强。

美联储态度对市场影响较大

• 美联储持续放鹰，推动美元指数和美债收益率上行。
• 通胀预期小幅回升，但整体仍保持震荡。
• TIPS本周小幅回升，显示市场对通胀的担忧有所缓解。

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联系方式

• 作者：万一菁（投资咨询部 贵金属研究员）
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