20131121-山西证券-寻找市场的大概率事件_四价拐点_组合形态分析及其交易策略_15页_1mb

报告摘要

量化选股：价格形态系列总结

核心内容

本报告围绕“四价拐点”组合形态展开，探讨了价格形态在量化选股中的应用，并设计了基于该形态的交易策略。通过分析上证50成分股的历史价格数据，研究了价格趋势与市场有效性的关系，指出市场在短期内并非弱有效，因此可以通过价格形态分析寻找大概率事件以提高交易收益。

主要观点

价格状态定义
价格状态由前后两日的价格关系决定，定义为：
- $u$: 价格呈上升趋势（$p_{t-1} < p_t < p_{t+1}$）
- $h$: 价格为局部高点（$p_{t-1} \leq p_t \geq p_{t+1}$）
- $d$: 价格呈下降趋势（$p_{t-1} > p_t > p_{t+1}$）
- $l$: 价格为局部低点（$p_{t-1} \geq p_t \leq p_{t+1}$）
每个价格状态仅对应一种状态，价格序列需六个价格点才能确定四个状态。
“四价拐点”组合结构
“四价拐点”组合形态由连续四个交易日的价格构成，且第二个价格为局部拐点（$h$ 或 $l$）。共有八种可能的组合结构，例如：uhdd、uhdl、uhlu、uhlh、dluu、dluh、dlhd、dlhl。
价格形态的统计规律
- 在平均价中，四价顺势（$u$ 或 $d$）的频率高于拐点（$h$ 或 $l$）；
- 在开盘价和收盘价中，四价拐点的频率高于顺势，高出约10-15个百分点；
- 最高价和最低价没有统一规律，需具体分析。
交易策略设计
以收盘价为例，设计了基于“四价拐点”形态的交易策略：
- 出现uhdd或uhdl时买入；
- 出现uhlh或dluh时卖出；
- 所有仓位在第五价平仓。
交易策略测试结果
- 从上市日到2013年11月15日，测试结果显示34只股票实现正收益，16只股票亏损，总收益为316.91元；
- 从2013年1月4日到2013年11月15日，测试结果显示37只股票实现正收益，13只股票亏损，总收益为107.86元；
- 贵州茅台在两个时间段内均表现最好，收益率分别为12%和24.07%；
- 中国平安表现最差，收益率分别为-9.2%和-4.28%。
市场有效性与趋势分析
- 有效市场假说在短期内不成立，因为“四价拐点”形态的频率差异表明市场存在可测性；
- 价格趋势是交易行为的产物，趋势的形成依赖于交易者的知行合一；
- 趋势与噪音并存，趋势之理并非显性特征，而是交易者通过实践和风险承担发现的。