20220427-浙商证券-新兴铸管-000778.SZ-新兴铸管一季报点评报告_铸管优势开始体现_公司步入业绩爆发期_3页_505kb

新兴铸管2022年一季度业绩及投资分析总结

核心内容

新兴铸管在2022年一季度实现营业收入129.96亿元，同比下降2.02%；但归母净利润达到5.69亿元，同比增长31.40%。公司业绩逆势增长，显示出其在铸管领域的龙头地位和较强的抗周期能力。

主要观点

1. 逆势增长，龙头优势显著

• 2022年一季度，公司销售毛利率及净利率同比提升，表明盈利能力增强。
• 尽管受到原材料价格上涨和疫情影响，公司仍能实现净利润的大幅增长，主要得益于铸管市场需求旺盛，价格逐步提升。
• 提价订单自2022年一季度开始确认收入，推动了业绩增长。
• 产品结构持续优化，高附加值产品占比提升，增强了盈利能力。

2. 疫情影响短期收入，长期看好业绩爆发

• 2022年3月起，全国疫情多点爆发，导致公司货物发运延缓，一季度收入有所减少。
• 随着疫情缓解和复产复工，延缓的订单和交货量有望在后期补充，带动业绩回升。
• 全年来看，管网投资仍为稳增长的确定方向，疫情过后有望表现更加强劲。
• 铸管行业进入提价兑现业绩周期，叠加全国粗钢产量压减政策，稳增长同业利好钢材需求，公司盈利将稳步提升。

3. 盈利预测及估值

• 预计公司2022-2024年营业收入分别为680亿元、690亿元、697亿元，同比增幅分别为27.67%、1.45%、1.00%。
• 归母净利润预计分别为36亿元、42亿元、46亿元，同比增幅分别为80.06%、17.02%、8.17%。
• 对应每股收益（EPS）分别为0.91元、1.06元、1.15元，PE估值分别为5.16倍、4.41倍、4.08倍。
• 报告维持“买入”评级，认为公司未来有望充分受益于稳增长政策及铸管行业提价周期。

关键信息

财务摘要

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。

• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。

• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。

• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

风险提示

• 疫情持续时间长、影响范围扩大。
• 宏观经济不景气可能对行业和公司业绩造成压力。

结论

新兴铸管在2022年一季度表现出色，净利润大幅增长，验证了其在铸管领域的龙头地位和抗周期能力。尽管短期受疫情影响，收入略有下降，但随着疫情缓解和管网投资持续增长，公司有望迎来业绩爆发期。未来三年，公司预计保持稳健增长，盈利能力不断提升，PE估值逐步下降，投资价值凸显，维持“买入”评级。