深度报告-20240226-天风证券-建筑装饰行业深度研究_海外基建市场能否成为国内建筑企业的增长核心__24页_1mb

建筑装饰行业出海分析摘要

1. 海外需求有待上升

随着美联储可能进入降息周期，新兴市场基建投资有望提速，资金回流带动需求增长。东南亚国家如印尼、越南、新加坡、泰国等多个国家基建投资计划密集，尤其是印尼未来五年基建投资规模预计达4120亿美元。中国企业在东南亚六国2022年工程承包新签合同规模达4861亿美元，营业收入260亿美元。非洲、中东等地区也因本地市场竞争格局分散，为中国建筑企业带来机会。

2. 竞争格局

海外发达国家市场由VINCI等老牌企业主导，而中国企业国际业务主要集中在亚非拉市场，尤其在非洲和中东市场份额领先，分别为63%和35.6%。东南亚、非洲基建市场尚未有高度集中的企业，仍以本土企业为主，中国企业在该区域具有显著优势。

3. 核心结论：关注出海弹性

• 推荐三类公司：具备全球化基建项目的大型央企（如中交建、中国建筑）、国际化工程公司（如北方国际、中材国际）、承接细分领域工程的民企（如圣晖集成）
• 关注标的：如北方国际（海外收入占比56.6%）、中材国际（全球领先的水泥工程承包商）、上海港湾（境外营收占比超60%）

风险提示： 海外增长不及预期、政策变更、汇率波动及海外竞争格局恶化均有较大风险。

分析师提供 | 免责声明：本报告期权为行业影响分析，仅供参考，不构成任何具体投资建议。