20260901-华鑫证券-罗博特科-300757.SZ-公司事件点评报告_CPO产业化加速落地_OCS和可插拔等多线发力_5页_392kb

报告摘要

罗博特科（300757.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容

罗博特科（300757.SZ）近期发布2026年半年度报告，显示其在光电子及半导体封测设备、光伏设备及整体解决方案等业务板块实现显著增长，公司整体盈利能力持续提升。分析师陶欣怡对罗博特科给予“买入”投资评级，认为其在CPO、OCS、可插拔光模块等前沿光互联技术路径上具备全自动化检测与耦合设备的布局优势，未来增长潜力巨大。

主要观点

业绩增长显著：2026年H1公司实现营收6.08亿元，同比增长144.82%；归母净利润0.07亿元，同比增长119.67%；扣非净利润0.04亿元，同比增长106.18%。
盈利能力提升：2026年Q2毛利率达43.58%，净利率达10.10%，同比分别增长9.27pct和14.62pct。2026年H1毛利率和净利率分别为41.62%和1.03%，同比分别增长13.86pct和14.37pct。
业务结构优化：光电子及半导体封测设备业务收入4.88亿元，同比增长952.17%，成为业绩增长的核心驱动力；光伏设备及整体解决方案收入0.83亿元，同比下降53.93%。
CPO产业化加速：公司已实现CPO测试环节从Insertion2到Insertion4的全流程设备覆盖，其中Insertion3设备需求量最大，Insertion4设备单价最高。公司正推进Insertion4全自动系统级测试设备的开发，处于NPI阶段。
OCS与可插拔光模块业务拓展：公司与瑞士某头部客户签订OCS自动化产线订单，2026年一季度首条OCS整线已交付。同时，公司在可插拔光模块领域获得同一集团客户约12.61亿元订单。
技术优势明显：公司具备高精度直线运动技术、视觉系统、PCM控制算法等核心技术，形成技术护城河。并已将机器学习集成于PCM软件，加速算法迭代。
产能扩张与布局：公司计划在苏州基地形成月产300-400台耦合及组装设备的产能潜力，并在台湾地区导入合作伙伴承接部分测试设备产能。同时规划港股IPO后在亚洲新建制造基地，进一步补充产能。
盈利预测乐观：预计2026-2028年公司营收分别为15.27亿元、30.08亿元、59.53亿元，EPS分别为2.13元、4.49元、9.08元，对应PE分别为267.9倍、126.8倍、62.7倍，成长性与盈利能力预期持续改善。

关键信息

财务数据概览

2026年H1：营收6.08亿元，同比增长144.82%；归母净利润0.07亿元，同比增长119.67%；扣非净利润0.04亿元，同比增长106.18%。
毛利率与净利率：2026年H1毛利率41.62%，净利率1.03%，同比分别增长13.86pct和14.37pct。
在手订单：公司光电子及半导体业务板块在手订单约24.52亿元，多个在谈项目持续推进。
资产负债情况：2026年H1负债合计为1,971百万元，资产负债率54.1%，预计未来将逐步下降。

投资预测

营收增长：2026-2028年营收年增长率分别为60.8%、97.0%、97.9%。
净利润增长：2026-2028年归母净利润年增长率分别为111.3%、102.2%。
EPS预测：2026-2028年每股收益分别为2.13元、4.49元、9.08元。
PE预测：2026-2028年PE分别为267.9倍、126.8倍、62.7倍，显示估值逐步下降，盈利预期提升。

技术路径布局

CPO测试设备：覆盖Insertion2、Insertion3、Insertion4全流程，Insertion3设备需求最大，Insertion4设备单价最高。
OCS自动化产线：已交付首条OCS整线，第二条产线预计持续推进。
FAU光纤阵列：提供从剥纤、切割、MT插芯插入到FAU光对准的全自动化整线方案，满足160通道光纤FAU需求。
研发进展：2026年7月与瑞士客户签署1.29亿元合同，用于FAU等光学元器件量产自动化设备及服务。