20240410-安信国际证券-海昌海洋公园-02255.HK-23年收入大幅增长_盈利能力改善_2页_374kb

海昌海洋公园公司分析报告总结

报告核心内容

海昌海洋公园是中国领先的海洋主题文旅集团，在全国运营7家大型主题公园项目。本报告主要分析了公司在2023年业绩恢复情况、未来发展战略及投资建议。

2023年财务表现

• 收入大幅增长：总收入达到182亿元，同比增长129%。主题公园板块收入达169亿元，较上年同期增长1186%，较2019年增长44%。
• 亏损大幅减亏：归母净亏损20亿元，同比减少859%，实现扭亏为盈的重要进展。

业绩恢复主要驱动因素

1. 市场需求反弹：疫情后国内文旅消费需求迅速恢复，公司客流量明显增加。
2. IP战略成效：围绕海洋文化IP持续升级，提升游客体验，带动二次消费显著增长。
3. 项目贡献：新项目郑州海昌海洋公园于2023年9月投入运营，新增可比业务。
4. 多元化业务：文旅服务及解决方案业务扩展迅速，收入构成更加多元。

发展战略方向

1. 轻资产转型：未来将从重资产运营向轻资产模式转型，由合作伙伴投入资金并输出运营，预计可改善资本结构。
2. 在建项目规划：
   • 2024年：金桥海昌企鹅度假酒店、郑州海洋公园二期
   • 2025年：上海海洋公园二期
   • 2026-2027年：北京海洋公园
   • 2030年：沙特阿拉伯海昌海洋公园

投资建议

• 评级：中性（不含目标价）
• 建议关注：公司后续业绩恢复进度及项目推进情况

风险提示

1. 恢复进度不及预期
2. 中小企业差旅开支压缩
3. 监管政策变化风险
4. 海外项目推进风险