20260930-华泰期货-氯碱日报_山东金岭检修在即_12页_2mb

山东金岭检修在即市场分析总结

核心内容概览

本报告主要围绕PVC和烧碱两大化工品市场展开分析，重点涵盖价格走势、库存变化、开工率、利润情况以及市场策略与风险提示。同时，提及山东金岭即将进行的检修计划对市场的影响。报告还附有大量图表，用于辅助分析。

---

一、PVC市场分析

1.1 价格走势

• 期货价格：PVC主力收盘价为4844元/吨，较前一交易日上涨71元/吨。
• 基差情况：
  • 华东基差为-134元/吨，较前一交易日下跌1元/吨。
  • 华南基差为26元/吨，较前一交易日下跌41元/吨。
• 现货价格：
  • 华东电石法报价4710元/吨，上涨70元/吨。
  • 华南电石法报价4870元/吨，上涨30元/吨。

1.2 上游生产利润

• 电石价格：3030元/吨，持平。
• 电石利润：-124元/吨，持平。
• 电石法PVC利润：-888元/吨，较前一交易日下降157元/吨。
• 乙烯法PVC利润：-789元/吨，较前一交易日下降45元/吨。
• 氯碱综合利润（山东）：-983.22元/吨，较前一交易日上升60元/吨。
• 氯碱综合利润（西北）：-250.42元/吨，持平。
• 出口利润：0.13美元/吨，较前一交易日下降1.31美元/吨。

1.3 库存与开工情况

• 厂内库存：22.9万吨，较前一交易日下降1.9万吨。
• 社会库存：105.53万吨，较前一交易日下降2.94万吨。
• 电石法开工率：67.68%，较前一交易日下降3.02%。
• 乙烯法开工率：51.33%，较前一交易日下降4.07%。
• 总开工率：62.64%，较前一交易日下降3.34%。

1.4 下游订单情况

• 生产企业预售量：78.7万吨，较前一交易日下降2.3万吨。

1.5 市场观点

• PVC市场整体呈现低位成交较好的态势。
• 上游检修供应缩减，带动社会库存去化，价格企稳反弹。
• 成本端电石主产区受有序用电影响有所缓解，供应增加，价格下跌。
• 乙烯法成本偏强，开工率或进一步下降。
• “金九银十”传统旺季需求改善有限，但房地产新政提振市场情绪。
• 出口签单维持中性水平，社会库存仍处高位，压制价格上方空间。

---

二、烧碱市场分析

2.1 价格走势

• SH主力收盘价：1817元/吨，较前一交易日下跌12元/吨。
• 山东32%液碱基差：124元/吨，较前一交易日上升6元/吨。
• 现货价格：
  • 山东32%液碱报价621元/吨，较前一交易日下降2元/吨。
  • 山东50%液碱报价995元/吨，持平。

2.2 上游生产利润

• 山东外购电烧碱利润：-237.32元/吨，持平。
• 山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）：-187.32元/吨，较前一交易日下降150元/吨。

2.3 库存与开工情况

• 液碱工厂库存：51.57万吨，较前一交易日上升3.10万吨。
• 片碱工厂库存：3.67万吨，较前一交易日上升0.02万吨。
• 烧碱开工率：78.70%，较前一交易日上升0.50%。
• 下游开工情况：
  • 氧化铝开工率83.14%，较前一交易日上升0.87%。
  • 印染华东开工率55.03%，持平。
  • 粘胶短纤开工率88.84%，持平。

2.4 市场观点

• 烧碱市场整体偏弱震荡，现货价格持稳。
• 山东厂家通过向下游氧化铝厂发货缓解库存压力。
• 出口偏弱，华东液碱出口最低价315美元/吨，较上周下降10美元/吨。
• 烧碱近月有仓单压制，国庆假期后或面临压力。
• 全国烧碱开工小幅回升，山东液氯价格下降，氯碱综合利润下降。
• 9月30日起山东金岭60万吨产能进入计划内20天检修，或支撑氯碱价格。
• 浙江部分烧碱因乙烯法PVC成本压力降负，支撑价格稳定。
• “金九银十”传统旺季需求改善有限，库存持续累库。

---

三、市场策略

3.1 PVC策略

• 单边策略：震荡偏强
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

3.2 烧碱策略

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

---

四、风险提示

4.1 PVC风险

• 地缘冲突变动
• 宏观政策扰动
• 原料价格变动
• 装置检修动态

4.2 烧碱风险

• 地缘冲突变动
• 出口订单执行情况
• 装置检修动态
• 下游采购节奏

---

五、附图说明

• 图表涵盖PVC与烧碱的价格、基差、利润、开工率、库存等关键指标。
• 图表来源：隆众、华泰期货研究院、同花顺等。

---

六、本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

---

七、联系人信息

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

---

八、免责声明

• 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有变化。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 未经书面许可，不得以任何形式使用或传播本报告内容。