20230928-国盛证券-基础化工行业专题研究_粘胶短纤_格局重塑_景气已现_19页_1mb

粘胶短纤是使用最广泛的再生纤维素纤维，源自林木资源，主要应用于贴身衣物、床品等领域，质地、吸湿性和透气性与棉花相近。全球产量2017-2021年增长33%，中国主导生产，供应占全球67%。2023年市场需求复苏，下游服装零售增长，供给端新增产能有限，行业集中度提升，CR3达64%。政策如产能淘汰和棉花补贴收紧加剧供需失衡，棉花-粘胶价差扩大至3875元/吨，支持价格上涨。推荐关注龙头企业三友化工和中泰化学，风险包括需求不及预期、产能扩张过快等。