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流动性与仓位周观察——3月第二期总结

核心内容概述

本报告分析了近期A股市场的流动性变化、资金流向、微观交易结构、机构投资者行为及一级市场动态。整体来看，市场流动性有所增强，但交投活跃度下降，资金供需两端出现结构性变化，同时不同行业受到机构和产业资本的不同影响。

主要观点

1. 市场流动性转强，交投活跃度下降

• 上周全A成交额为8.3万亿元，较前一周有所下降。
• 换手率为8.75%，较前一周下降。
• 融资供给端中基金、两融、ETF净流入，资金需求端IPO和再融资规模分别为21.75亿元和134.37亿元。
• 市场资金合计净流入139.83亿元，流动性转强。

2. 国内流动性：净回笼，国债利差扩大

• 上周公开市场操作净回笼资金2517亿元。
• DR007和R007均上升，利差扩大，显示金融机构间流动性未见明显分层。
• 国债期限利差（10Y-1Y）扩大，10年期国债收益率上升5bp，1年期国债收益率上升4bp。
• 中美利差倒挂程度减轻，10年期美债收益率下行，10年期国债收益率上行。
• 市场预期3月美联储不降息概率达99%。

3. 微观流动性上升

• 各宽基指数换手率和成交额均下降。
• 偏股型基金发行规模为101.84亿元，较上一周下降。
• 偏股型公募基金加仓前五行业：食品饮料、非银金融、有色金属、农林牧渔、社会服务；减仓前五行业：计算机、电子、机械设备、房地产、汽车。
• 两融资金净流入186.34亿元，两融交易额占A股成交额上升至9.69%。
• ETF份额上升7.8亿份，沪深300ETF和券商ETF净流入最多。

4. 一级市场与产业资本动态

• 上周IPO融资2家，融资规模21.75亿元；再融资5家，融资规模134.37亿元。
• 产业资本减持33.11亿元，交通运输、公用事业、纺织服装增持前三；电子、计算机、机械设备减持前三。
• 解禁规模为332.43亿元，通信、汽车、电力设备解禁规模前三。

关键信息汇总

风险提示

1. 市场波动过大
2. 数据具有时滞性
3. 历史数据不代表未来

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内行业回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-15%与-5%之间
• 卖出：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

公司信息

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