20250506-华源证券-航空机场_五一_假期出行点评-量增价稳_供需关系加速改善_2页_258kb

2025年05月06日的航空机场行业点评报告显示，五一假期出行需求显著超市场预期，航空旅客量同比增长118%（同比2019年增长242%），远超民航局预测的8%增速，显示出行业复苏态势强劲。根据FlightAI数据，五一期间日均票价约943元，与去年同期基本持平（+0.7%），表明供需关系改善带动票价逐步企稳。一季度行业面临票价下行和成本压力，但二季度以来出行量持续增长，叠加油价回落、汇率稳定等因素，旺季表现可能延续至暑运，建议重视航空周期配置价值。

出入境方面，五一假期日均出入境人员达215万人次（同比+27%），入境游订单同比激增130%，上海、深圳、义乌等地增长尤为突出（分别同增138%/188%/60%）。2024年12月17日实施的54国人员240小时过境免签政策以及2025年4月8日离境退税"即买即退"全国推广，为入境游提供了政策支持。国际航线旅客量1893万人次（同比2019年+46%），为近五年首次单季超2019年同期，尽管远程航线仍存在结构性缺口，但新增长点或推动供需结构加快修复。

报告认为航空板块全年存在上行弹性，但需警惕需求不及预期、市场竞争加剧、油价及汇率波动等风险。行业评级为"看好"（维持），建议投资者关注航空企业二季度业绩改善机会及全年复苏趋势。