20231031-东吴证券-华发股份-600325.SH-2023年三季报点评_销售排名持续提升_定增完成优化资本结构_3页_444kb

业绩表现：华发股份2023年前三季度营收同比增长402%，归母净利润同比增长11%，业绩基本符合预期。主要增长得益于销售额与销售面积的大幅增加，全口径销售额位列行业第14名。

资本结构优化：公司10月披露定增项目已实际募资净额504亿元，通过增发优化资本结构，支持后续发展需求。

销售布局：持续深耕核心城市，在广州、上海、成都三地的拿地金额占比超六成，依托高能级城市促进销售增长，目前销售排名已提升至行业Top15。

财务状况：截至2023年9月末，“三道红线”指标保持在“绿档”区间，财务稳定性较强，为市场提供了相对安全的投资环境。

投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为290亿、322亿、353亿元，对应PE分别下滑至69倍、56倍、51倍，支撑价预期逐步下降但仍保持较高增长预期。