美国房地产价涨量缩（2017年5月）_11页_1mb

美国房地产价涨量缩总结

核心内容

美国房地产市场在4月份呈现出“价涨量缩”的特征，尽管需求旺盛，但供给不足导致房价持续上涨。新屋销售和成屋销售均出现下降，库存水平较低，支撑了房价的上涨趋势。

主要观点

• 房价上涨：美国4月房价中间值同比增加6%至24.48万美元，为2016年6月以来最高，连续第62个月同比增长。
• 销售下降：4月新屋销售下降11.4%至56.9万户，成屋销售下降2.3%至557万户。
• 库存偏低：新屋库存为5.7个月销量，成屋库存为4.2个月，表明市场供给不足。
• 需求强劲：就业市场稳定，失业率降至4.4%，为44年新低，薪资持续上升，推动消费信心高涨，支撑房地产需求。
• 供给不足：新屋开工和营建许可数据下降，显示新增供给有限，进一步加剧房价上涨压力。

关键信息

美国房地产市场数据

• 新屋开工：4月年化月率下降2.6%至117.2万户，低于预期。
• 营建许可：4月营建许可总数环比减少2.5%至122.9万户。
• NAHB/富国房屋市场指数：5月指数为70，高于预期，表明市场预期良好。
• 独栋房屋销售：5月独栋房屋销售分项指标为76，显示销售前景积极。
• 潜在买家流量：5月潜在买家流量指数为51，略低于4月。

美国宏观经济表现

• GDP修正：第一季度实际GDP年化季率从初值0.7%修正至1.2%，消费支出是主要增长动力。
• 耐用品订单：4月耐用品订单下降0.7%，核心资本耐用品订单零增长，显示制造业活动降温。
• 失业人数：4月初请失业金人数四周均值降至44年来最低，显示就业市场进一步收紧。
• 美联储政策：6月加息概率很高，但缩表步伐可能放缓。美联储强调需谨慎等待进一步升息证据。
• 通胀预期：多数官员认为通胀疲软为暂时现象，少数担忧通胀目标实现速度放缓。

发达经济体动态

美国

• 货币政策：美联储5月会议纪要偏鸽派，缩表计划将逐步推进，6月加息预期强烈。
• 出口与进口：4月出口额为1259亿美元，进口额为1934亿美元，货物贸易赤字676亿美元。
• 经济前景：消费信心高涨，预计第二季度经济将反弹，但制造业降温可能影响增长。

欧元区

• PMI表现：5月综合PMI初值为56.8，与4月终值持平，为2011年4月以来最高。
• GDP增长：预计第二季度GDP增长0.7%，高于第一季度0.5%。
• 德国经济：制造业PMI升至59.4，服务业PMI略有回落，但综合PMI仍创六年新高。
• 商业信心：德国5月IFO商业信心指数达114.6，创1991年以来最高，显示经济强劲。
• 法国经济：综合PMI初值为57.6，为2011年5月以来最高，服务业带动增长。

日本

• CPI上涨：4月全国核心CPI年率上升0.3%，创25个月最快增速，主要受能源价格上涨推动。
• 出口增长：4月出口同比增长7.5%，连续五个月上升，但对美贸易顺差下降。
• 进口增长：4月进口同比增长15.1%，贸易收支顺差4817亿日元，显示经济逐步回暖。

新兴经济体动态

韩国

• 利率维持不变：韩国央行维持指标利率1.25%不变，连续第11个月不变。
• 经济增长预期：4月将经济增长预估从2.5%上调至2.6%。
• 家庭负债：第一季家庭债务同比增长11.1%，央行不愿进一步降息以鼓励借贷。

附表概览

主要国家核心指标

主要央行利率

作者介绍

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，曾任职中信建投证券和光大证券，多次获得新财富最佳分析师称号。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学经济学院经济学博士，从事国际宏观经济研究工作。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学经济学博士，主要从事国际宏观经济研究工作。