2017-美国房地产价涨量缩（2017年5月）_14页-1mb
报告摘要
美国房地产价涨量缩 —— 国际经济周报第306期
核心内容
本报告聚焦于美国房地产市场近期动态，分析了4月新屋销售与成屋销售数据，指出市场呈现“价涨量缩”的特征。同时，报告也涵盖了发达经济体与新兴经济体的经济动态，包括美联储货币政策、欧元区PMI数据、日本出口增长以及韩国利率政策等。
主要观点
美国房地产市场
- 销售数据疲软：美国4月新屋销售下降11.4%至56.9万户，成屋销售下降2.3%至557万户，低于市场预期。
- 库存不足：新屋库存为5.7个月销量，成屋库存为4.2个月，库存水平较低，导致房价上涨。
- 房价持续上涨：4月房价中间值同比上涨6%至24.48万美元，为2016年6月以来最高，且连续第62个月同比增长。
- 区域差异：西部、东北部、中西部地区销售均下降，南部略有下滑，但整体市场仍保持复苏趋势。
- 供需失衡：尽管销售下降，但需求旺盛，因劳动力市场紧俏和抵押贷款利率低，推动房价上涨。
- 未来展望：新屋开工与营建许可继续下降，新增供给不足，可能继续推高房价，维持楼市复苏。
美国经济动态
- GDP上修：美国第一季度实际GDP年化季率修正至1.2%，消费支出贡献显著。
- 就业与薪资改善：失业率降至4.4%，为44年新低，薪资持续上升，支撑消费信心。
- 美联储政策：6月加息概率很高，但缩表步伐可能放缓，官员们谨慎等待进一步升息证据。
- 贸易赤字扩大：4月货物贸易赤字为676亿美元，环比增加25亿美元。
- 耐用品订单下滑：4月耐用品订单下降0.7%，核心资本财订单零增长，显示制造业活动有所降温。
欧元区与德国
- PMI数据强劲：欧元区5月综合PMI初值为56.8，为2011年4月以来最高；德国综合PMI升至57.3，为2011年4月以来最高。
- 经济增速良好：欧元区预计第二季GDP增长0.7%，德国经济预计增长超过2%。
- 商业信心上升：德国5月IFO商业信心指数创1991年以来新高，服务业与制造业均表现强劲。
- 消费者信心改善：德国6月消费者信心指数升至2001年10月以来最高，显示民间消费强劲。
日本经济
- 出口持续增长：4月出口同比增长7.5%，连续5个月上升，进口同比增长15.1%，贸易顺差为4817亿日元。
- CPI上涨：4月全国核心CPI年率上升0.3%，为25个月来最快增速，主要受能源价格上涨推动。
- 通胀目标未达：核心CPI仍低于2%的目标，日本央行继续依赖货币刺激政策推动经济复苏。
韩国经济
- 利率维持不变：韩国央行连续第11个月维持利率1.25%，因出口增长和通胀接近目标。
- 经济增长上调：韩国将今年经济增长预估从2.5%上调至2.6%。
- 家庭负债高企：第一季家庭债务同比增长11.1%，限制央行进一步降息空间。
关键信息
美国房地产市场
- 新屋销售与成屋销售均下降，但房价持续上涨。
- 库存水平偏低，供需失衡推高房价。
- 房地产市场复苏趋势仍存，但增速放缓。
- 区域销售波动明显，西部地区跌幅最大。
美国经济
- GDP上修至1.2%，消费支出为主要增长动力。
- 就业市场紧俏，失业率降至44年最低。
- 耐用品订单下降，制造业活动有所降温。
- 贸易赤字扩大，但全球需求增长支撑经济。
欧元区与德国
- PMI数据维持在六年高位，经济扩张持续。
- 德国制造业与服务业均表现强劲，商业信心高涨。
- 消费者信心指数升至2001年以来最高。
- 德国经济预计增长超过2%，贸易与投资推动增长。
日本经济
- 出口连续增长，支持经济复苏。
- 核心CPI上涨，但尚未达到通胀目标。
- 货币刺激政策仍在持续，能源价格上涨是关键因素。
韩国经济
- 利率维持不变，因出口增长和通胀接近目标。
- 家庭负债高企，限制央行进一步宽松政策。
- 经济增长预期上调，关注财政政策对就业的影响。
附表摘要
主要国家核心指标
| 国家 | GDP (%) | CPI | PPI | 失业率 | 工业生产 | 零售销售 | 贸易帐 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 美国 | 2017-Q1 1.2 | 2017-04 2.2 | 2017-04 2.5 | 4.4 | 2017-04 54.8 | 2017-03 12.54 | 2017-03 -437 |
| 欧元区 | 2017-Q1 1.7 | 2015-12 0.2 | 2017-03 3.9 | 9.5 | 2017-03 1.9 | 2017-04 4749.5 | 2017-03 231 |
| 德国 | 2016 1.9 | 2017-04 2.0 | 2017-04 3.4 | 5.8 | 2016-05 59.4 | 2017-03 2.3 | 2017-03 254 |
| 英国 | 2017-Q1 2 | 2017-04 2.7 | 2017-04 2.8 | 2.3 | 2017-03 1.4 | 2017-04 6.3 | 2017-03 -49 |
| 法国 | 2017-Q1 0.8 | 2017-04 1.2 | 2017-03 2.9 | 9.6 | 2017-03 2.0 | 2016-04 100 | 2017-03 -53.53 |
| 日本 | 2017-Q1 2.2 | 2017-04 0.4 | 2017-Q1 12 | 2.8 | 2017-03 3.5 | 2017-03 2.1 | 2017-04 976.35 |
| 中国 | 2017-Q1 6.9 | 2017-04 1.2 | 2017-04 6.4 | --- | 2017-04 6.5 | 2017-04 0.79 | 2017-04 380.48 |
主要央行利率
| 国家 | 利率名称 | 当前值 | 前次值 | 升息基点 | 公布日期 | 下次公布日期 | 下次预测值 | CPI |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 美联储 | 联邦基金利率 | 0.75-1.00 | 0.75-1.00 | 0.00 | 2017-05-04 | 2017-06-15 | 1.00-1.25 | 2.4 |
| 欧央行 | 再融资利率 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 2017-04-27 | 2017-06-08 | 0.00 | 1.5 |
| 日央行 | 利率 | -0.1 | -0.1 | 0.00 | 2017-04-27 | 2017-06-16 | -0.1 | 0.4 |
| 英央行 | 再回购利率 | 0.25 | 0.25 | 0.00 | 2017-05-11 | 2017-06-15 | 0.25 | 2.3 |
| 瑞士央行 | 3个月LIBOR | -1.25至-0.25 | -1.25至-0.25 | 0.00 | 2017-03-16 | 2017-06-15 | -1.25至-0.25 | 0.6 |
| 澳联储 | 隔夜现金目标利率 | 1.50 | 1.50 | 0.00 | 2017-05-02 | 2017-06-06 | 1.50 | 1.5 |
| 加央行 | 隔夜拆借利率 | 0.50 | 0.50 | 0.00 | 2017-05-24 | 2017-07-12 | 0.50 | 1.6 |
分析师信息
- 潘向东：中国银河证券首席经济学家，具有丰富经验，曾获“远见杯”预测奖项。
- 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学博士，专注于国际宏观经济研究。
- 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学博士，研究方向为国际宏观经济。
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