20150411-中泰证券-华夏上证50ETF-510050.SH-上证50ETF期权速递周报_隐含波动率再次大幅上升_套利机会增加_13页_642kb

上证50ETF期权周报总结（2015年4月7日-4月10日）

核心内容概述

本报告为齐鲁金融工程研究小组发布的《上证50ETF期权速递周报（0407-0410）》，主要分析了上证50ETF期权在2015年4月7日至4月10日期间的市场表现、隐含波动率变化以及套利机会。报告指出，市场整体呈上涨趋势，投资者偏好短期合约，隐含波动率大幅上升，显示市场看涨情绪增强，同时提供了三种主要的套利策略。

主要观点

• 市场走势：本周上证50ETF上涨5.88%，成交量显著增加，呈现抛物线形态，显示市场活跃度上升。
• 行业表现：非银行金融、金融、房地产及机械等行业带动市场大幅上涨，而创业板虽有跳水，但最终仍上涨。
• 期权成交情况：本周共成交120,742张期权合约，认购期权成交66,851张，认沽期权成交53,891张，认购期权更活跃。
• 合约价格变化：认购期权价格全线上涨，最大涨幅为120.63%；认沽期权价格除50ETF沽4月2.30外全部下跌，最大跌幅为-91.67%。
• 隐含波动率：本周隐含波动率大幅上升，波动范围为30.97% - 46.82%，高于短期及长期历史波动率，表明市场预期上涨。
• 波动率趋势：短期波动率回归均值，长期波动率仍处于高位，但有下降趋势，显示市场短期趋于稳定，长期仍存在不确定性。
• 套利机会：隐含波动率高于历史波动率，出现套利机会，投资者可采用三种套利策略获取正向收益。

关键信息

市场表现

• 上证50ETF上涨5.88%，报收于2.936元。
• 沪深300上涨4.17%，创业板上涨1.70%。
• 成交量呈抛物线形态，市场活跃度提升。

隐含波动率

• 本周隐含波动率波动范围为30.97% - 46.82%，高于当前短期及长期历史波动率。
• 认购期权隐含波动率低于认沽期权，表明市场整体看涨情绪。
• 隐含波动率上升通常意味着投资者对市场未来走势存在较大预期波动，看多市场。

波动率分析

• 历史波动率：1个月为18.53%，2个月为19.63%，3个月为28.05%，6个月为28.63%。
• 短期波动率回归均值，长期波动率仍处于高位，但有下降趋势。
• 中国市场出现波动率倒挂现象，隐含波动率高于历史波动率，为套利提供机会。

套利机会分析

策略类型1：认购与认沽期权之间套利

• 基于期权平价关系，设计策略A和策略B。
• 通过比较实际卖出期权价格与理论价格，执行不同的套利操作。
• 最终收益结果为正的有30个合约，表明存在大量套利机会。

策略类型2：上证50ETF与期权之间的组合策略

• 举例说明：买入50ETF和认沽期权，或买入50ETF和认购期权，以对冲市场波动。
• 若50ETF上涨，可获得正收益；若下跌，损失相对较小。

策略类型3：多种期权组合策略（价差组合）

• 通过价差组合实现正向收益，同时避免严重亏损。
• 适用于不同到期日和行权价格的期权组合。

风险提示

• 报告仅供参考，齐鲁证券不对投资损失负责。
• 投资者应自行评估市场风险，谨慎操作。
• 市场存在波动风险，投资需谨慎。

结论

本周上证50ETF期权市场表现活跃，隐含波动率上升，市场看涨情绪浓厚。投资者偏好短期合约，认购期权更受欢迎。隐含波动率高于历史波动率，为套利提供了良好机会。报告提供了三种套利策略，投资者可根据自身判断选择合适的策略进行操作，同时注意市场风险，谨慎投资。