20210129-天风期货-钢材周报_工信部中钢协先后发声_21年钢铁减产_28页_1mb

钢铁行业2021年减产分析总结

核心内容

2021年，中国钢铁行业面临减产压力，主要由国家碳达峰、碳中和政策推动。工信部明确表示要压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降，并从四个方面推进减产工作：严禁新增钢铁产能、完善政策措施、推进兼并重组、坚决压缩钢铁产量。中钢协也回应称，钢铁产品出口下降、进口增长的态势仍将持续。

主要观点

政策背景

• 碳达峰与碳中和目标：国家在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中提出，中国将在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
• 政策实施：工信部提出减产政策，不仅涉及钢铁行业，还牵动多个相关产业，成为国家未来15年的重要战略方向。

钢厂利润与产量

• 螺纹钢利润持续亏损：尽管螺纹钢产量下降，但利润仍处于历史低位，甚至出现亏损。唐山螺纹钢生产利润为-235元/吨，远低于去年同期。
• 热卷利润相对稳定：热卷周产量持平，利润为-38元/吨，虽低于去年同期，但与螺纹钢相比，利润状况相对较好。
• 钢厂不减产：尽管利润较低，但钢厂对2021年需求仍持乐观态度，未明显减产。

库存与需求

• 螺纹钢库存：螺纹钢35城社会库存累积至586万吨，低于历史同期，但库存增长速度较慢。
• 热卷库存：热卷社会库存出现逆季节现象，库存去库，表明需求疲软。
• 建材需求淡季：2021年建材进入淡季的速度较往年明显放缓，成交量下降，尤其在华东和南方地区。

电炉钢与焦化利润

• 电炉钢利润下滑：华东电炉螺纹钢利润下滑明显，电炉开始有减产迹象。
• 焦化利润新高：焦化厂利润达到760元/吨，为历史同期最高值，显示其盈利能力较强。

关键信息

价格与利润分析

• 螺纹钢价格：各城市螺纹钢价格差异较小，但整体处于低位，如北京、上海等地价格在4140元/吨至4300元/吨之间。
• 热卷价格：热卷价格相对较高，但利润仍处于历史低位，如唐山热卷生产利润为-38元/吨。
• 钢坯进口利润：钢坯进口利润降至近4年最低，同时钢坯出口利润窗口打开。

期货策略

• 螺纹钢多头策略：推荐多RB2105，盈亏比3:1，胜率50%，推荐周期1个月，核心逻辑为螺纹钢利润持续亏损，但生产仍维持，预计产量将维持较低位置。
• 螺纹钢5-10正套策略：推荐螺纹钢5-10正套，盈亏比4:1，胜率60%，推荐周期2个月，核心逻辑为钢厂利润处于历史最低，若维持至春节后，可能引发减产，且50元/吨的月差安全边际较高。

供需关系

• 螺纹钢产量：周产量下降10万吨至334万吨，但产量仍处于历史同期峰值。
• 热卷产量：周产量维持高位，与利润下降形成明显背离。
• 库存情况：螺纹钢与热卷库存均出现季节性累积，但热卷库存去库速度较快。

市场趋势与风险提示

• 钢材价格与利润背离：钢材价格偏低，但产量维持高位，显示钢厂对需求的乐观预期。
• 减产预期与实际：尽管有减产预期，但钢厂尚未明显减产，可能导致春节期间库存较高。
• 风险提示：钢坯进口利润降至近4年低点，钢材价格波动可能带来较大风险。

结论

2021年钢铁行业面临减产压力，但实际减产尚未显现。钢厂利润较低，尤其是螺纹钢，但产量仍维持高位。市场对钢材需求持乐观态度，导致钢厂不愿减产。同时，焦化利润较高，电炉钢利润下滑，显示行业内部结构变化。未来钢材价格走势将受到政策、需求、库存及利润等因素的综合影响。