20250924-天风证券-2025年8月中债登和上清所托管数据_商业银行增配国债政金债_广义基金增持地方债_11页_763kb

固定收益市场分析：2025年8月总结

• 杠杆率：银行间杠杆率环比小幅上升0.07个百分点至106.88%，总体低于往年同期水平。
• 托管规模：中债登和上清所总托管规模达174.54万亿元，环比增加15060亿元，其中中债登增15382亿元，上清所减322亿元。
• 券种动态：主要利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）托管规模环比增加17871亿元；信用债环比增230亿元；同业存单环比减3556亿元。
• 机构行为：商业银行增持利率债12979亿元，减持同业存单1993亿元；广义基金增持利率债1207亿元，减持信用债和同业存单；境外机构和保险机构主要减持，反映市场分化。
• 风险提示：需关注经济增长不及预期、政策不确定性及超预期信用事件对市场的影响。