20220305-德邦证券-周观REITs2022年3月第1周_反弹与第三阶段的投资思路_8页_870kb

REITs周报总结

核心内容

本报告为德邦证券发布的REITs周报，由分析师吴开达撰写，研究助理姚皓天协助。报告聚焦于2022年3月第1周公募REITs市场的表现，分析了市场走势、成交情况及估值水平，并对后续投资思路进行了展望。

主要观点

1. 市场反弹与表现

• REITs市场整体反弹：本周（2022.2.28-2022.3.4）REITs指数上涨0.17%，收于139.21点，经营权REITs指数下跌2.33%，产权REITs指数上涨2.25%。
• 平均涨幅：11只公募REITs平均涨幅为0.35%，其中华安张江光大园REIT领涨，涨幅达3.89%。
• 相对发行价涨幅：整体平均涨幅为39.21%，其中富国首创水务REIT涨幅最高，达74.23%；红土创新盐田港仓储物流REIT和建信中关村产业园REIT分别以59.52%和58.31%位列前二。

2. 成交活跃度与金额

• 成交活跃度持平：本周11只公募REITs平均换手率为3.08%，成交金额平均值为3.73亿元，成交量为0.73亿份。
• 成交金额小幅下滑：周度成交金额为18.63亿元，环比下降4.90%；成交量为3.67亿份，环比上升0.55%。
• 园区基础设施REITs表现突出：本周园区基础设施REITs成交金额达8.05亿元，为最大成交金额，环比上涨1.65%。生态环保、交通基础设施和仓储物流REITs成交金额分别为3.66亿元、3.09亿元和3.81亿元，环比分别下降6.27%、10.67%和11.16%。
• 历史分位水平：本周换手率分位数为8.57%，成交金额分位数为17.14%，成交量分位数为11.43%。

3. 估值水平分析

• 生态环保与仓储物流REITs估值较高：与中证ABS估值相比，生态环保和仓储物流类REITs相对溢价较高。
• 部分REITs估值较低：浙商证券沪杭甬高速REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值相对较低，分别为REITs估值10.07/ABS估值9.45和REITs估值13.20/ABS估值14.40。

关键信息

• 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况存在不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能与实际情况存在偏差；募集发行进度可能不及预期。
• 投资建议：建议关注一级发行端的战略配售与认购机会，待市场回归理性后，优质稀缺标的将更具投资价值，同时市场扩容后机构资金入场机会值得关注。

估值对比表（部分）

结论

本周REITs市场整体呈现反弹趋势，其中园区基础设施REITs表现较为活跃。尽管市场成交金额小幅下滑，但部分优质REITs仍表现出较高的涨幅。生态环保和仓储物流类REITs估值偏高，而部分项目如沪杭甬高速和广州广河高速公路REIT估值相对较低。报告提示投资者应关注市场理性回归后的投资机会，以及一级市场战略配售和机构资金入场的潜在机遇。