20220806-德邦证券-周观REITs2022年8月第1周_REITs市场回升_近期项目申报火热_11页_1mb

REITs 周报总结

核心内容

本周REITs市场呈现以下特点：

• 市场项目申报持续火热，华夏北京保租房REIT通过审批，中国电建申报能源基础设施REITs。
• REITs指数整体上涨，其中产权REITs涨幅最大，生态环保REITs估值相对较高。
• 本周成交活跃度下降，交通基础设施REITs成交金额最高但环比略有下降。

主要观点

1. 项目申报情况

• 华夏北京保租房REIT：于8月5日获上交所审批通过，项目运营管理人和原始权益人均为北京保障房中心，资产估值较高，运营稳定，出租率良好。
• 中国电建：拟以五一桥水电站为底层资产申报能源基础设施公募REITs，旨在盘活资产、拓宽融资渠道，促进新能源市场发展。

2. 市场表现

• 本周（2022.8.1-2022.8.5）REITs指数上涨0.84%，产权REITs指数上涨1.72%，经营权REITs指数下跌0.04%。
• 鹏华深圳能源清洁能源REIT 领涨，周涨幅达5.49%。
• 相对发行价，平均涨幅为28.28%，其中 建信中关村产业园REIT（50.29%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（47.33%）和 博时招商蛇口产业园REIT（43.71%）涨幅位居前三。

3. 成交活跃度

• 本周14只公募REITs平均换手率0.81%，成交金额平均值1.91亿元，成交量0.32亿份。
• 相较上周，换手率、成交金额和成交量均出现下降，环比变化分别为-38.66%、-35.94%和-38.66%。
• 交通基础设施REITs本周成交金额最高，达3.54亿元，但环比下降0.45%。

4. 资产类别表现

• 园区基础设施：本周成交金额2.17亿元，累计成交金额181.19亿元。
• 生态环保：本周成交金额1.21亿元，累计成交金额88.13亿元，估值相对较高。
• 仓储物流：本周成交金额1.49亿元，累计成交金额124.31亿元。
• 能源基础设施：本周成交金额1.16亿元，累计成交金额8.026亿元，周涨幅达30.07%。

5. 估值对比

• 对比中证ABS估值，生态环保REITs估值较高，而华夏中国交建高速公路REIT 和 平安广州交投广河高速公路REIT 估值相对较低。

关键信息

• 华夏北京保租房REIT：采用“公募基金+ABS”架构，资产估值分别为7.32亿元和4.19亿元，出租率分别为94.8%和94.3%，运营稳定。
• 中国电建五一桥水电站项目：总装机容量约13.7万千瓦，有助于公司资产盘活与新能源发展。
• REITs市场表现：本周整体上涨，但成交活跃度下降，换手率和成交量均低于上周。
• 估值差异：生态环保REITs表现优于其他类别，而交通基础设施REITs估值相对偏低。
• 风险提示：REITs基础资产未来经营存在不确定性，现金流测算可能不准确，发行进度可能不及预期。

附图说明

• 图1：华夏北京保租房REIT架构。
• 图2：两处标的资产估值较高。
• 图3：两处标的资产以小户型为主。
• 图4：两处标的资产以个人配租为主。
• 图5：两处标的资产运营稳定。
• 图6：REITs市场本周上涨。
• 图7：相对发行价涨幅。
• 图8：本周REITs成交活跃度下降。
• 图9：周度成交及换手情况。
• 图10：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）。
• 图11：交通基础设施REITs成交金额变化。
• 图12：公募REITs估值对比。

风险提示

• 基础资产未来经营情况存在不确定性。
• 募集说明书中测算的未来现金流可能与实际存在差异。
• 募集发行进度可能不及预期。

投资建议

• REITs市场整体表现向好，但需关注资产运营及市场流动性风险。
• 重点关注生态环保、园区基础设施等表现较好的资产类别。
• 对于投资者而言，需谨慎评估项目基本面及市场变化。