20231025-浙商证券-招商南油-601975.SH-招商南油点评报告_Q3业绩符合预期_前三季度归母净利润同比+26.11__3页_410kb

报告总结：招商南油Q3业绩及投资分析

关键业绩数据

招商南油2023年前三季度实现营业收入同比增长591%，归母净利润增长2611%，扣非净利润增长2729%。Q3单季营业收入同比下跌1888%，净利润同比下跌3080%。

市场分析

Q3国际成品油运输指数BCTI同比下降448%，环比小幅下降；国内运价稳定，成品油消费量同比增298%。预计冬季需求回升，量价齐升将提升第四季度盈利能力。中长期，受欧盟制裁和环保新规影响，供需格局重构，运力增长受限，支撑运价上行。

投资评级与预测

浙商证券维持“增持”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.39元、0.53元、0.53元。公司作为市场领先者，有望受益于行业景气度提升。

风险提示

主要风险包括全球宏观经济波动、地缘政治风险、成品油运贸易格局变化。