20240311-丝路海洋_北京_科技-胜遇信用周报_网红区域年获得特殊再融资债券支持力度超预期；化债大背景下城投平台的_进_与_退__15页_1mb

网红区域年获得特殊再融资债券支持力度超预期

湘潭市争取中央财政特殊再融资债券6509亿元，占全省58%，专项债获批及使用率居全省第一，债务风险得到缓解，财政支持力度强，债券舆情改善，但潜在风险仍存。

化债大背景下城投平台的“进”与“退”

特殊再融资债券支持下，新增发债主体多为高评级、经济强区域，总计新发债超2万亿元，其中超70%为AA+或更高评级。同时，25家城投平台退出债券市场，化债方案推动强力去杠杆，多数退出平台为低评级或低预算收入区域，区域多为大省核心化解压力区域。

本周重要信用事件

城投板块新增发行占比较积极，但负面事件如宝龙系债券违约、荣盛地产实质违约等增加压力；部分房企如万科探索“非标转标”融资模式，金茂集团亏损扩大但计划增持，碧桂园纳入“白名单”项目数量增加。此外，多地政府推进房地产协调融资机制，“保交楼”相关贷款加速落地。

债券风险变化

本周无新增违约，宝龙债务依约触发交叉违约，叠加荣盛地产实质违约、多方定融产品违约集中出现。下周重点关注高比例城投债务偿付、偿息压力大、回售压力集中体现。

信用债整体发行和融资情况

信用债发行量上升，净融资额小幅上升；城投债净融资额下降显著；民营信用债融资结构恶化，信用利差扩大明显，体现融资紧缩下高评级主体优势，低评级及民企代偿风险上升。分化趋势明显。