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玉米&淀粉产业链日报摘要

报告日期： 2025/09/30
分析师： 戴鸿绪（Z002181）、康全贵（F03148699）

📈 核心矛盾：

1. 新季玉米供应压力开始显现，新粮报价高开后持续回落，集中上市期价格承压；
2. 当前基差偏高，未来可能因供应增加而下降；
3. CBOT玉米低位盘整，等待供应端指引；
4. 连盘玉米期价下行，十一假期前需关注现货价格累计回调风险；
5. 建议偏空持仓者或观望主导。

📊 利多解读：

1. 中华储粮启动新季玉米收购，缓解市场悲观情绪；
2. 华北部分产区受降雨影响，收割推迟，旧粮供应偏紧。

**🐻 利空解读：

1. 新粮集中上市，阶段性供应宽松对价格形成压力；
2. 中下游采购心态谨慎，继续博弈低价，推动收购节奏放缓。

📁 价格与基差情况（2025-09-29）：⚙️

玉米期货主力合约：

玉米淀粉期货主力合约：

现货基差参考：

• 锦州港玉米基差：141
• 锦州港玉米主连基差历年季节性偏高；
• 山东玉米淀粉主连基差：297

📉 市场动态概述：

1. 交易者建议持有偏空头头寸，或谨慎观察市场变化；
2. 玉米和淀粉库存处于正常水平，进口玉米有补充预期；
3. 市场情绪偏向谨慎，等待新粮集中上市节奏；
4. CBOT玉米与进口利润已回落至相对合理水平；

⚠️ 风险提示：

• 新粮供应节奏仍存在不确定性；
• 政策变化、进口依存度提升构成潜在变量；
• 十一假期前现货价格波动可能放大。

本报告内容仅供交易者参考，不构成任何投资建议。

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