20180820-莫尼塔投资-人民币汇率会_破7_么__6页_748kb

人民币汇率会“破7”么？总结

核心内容概述

本文分析了近期人民币汇率是否可能“破7”的问题，结合美元指数走势、中美贸易关系、新兴市场动荡及中国国内政策等因素，综合判断人民币汇率短期内“破7”可能性增加，但不会轻易突破这一心理关口。

主要观点

1. 美元短期仍可能上窜，但上涨空间有限

• 美元指数上涨：8月9日以来，美元指数因土耳其里拉暴跌及避险情绪上升而快速上涨，一度逼近97关口。
• 汇率影响：美元兑人民币汇率一度跌破6.95，接近“破7”关口，但随后有所回升。
• 逻辑不变：美元上涨空间有限，主要基于美国经济“一枝独秀”态势已有所改变，欧元区制造业PMI企稳，欧、美经济差异缩小。
• 风险因素：中美贸易争端可能在11月中期选举前进一步恶化，以及特朗普对土耳其、伊朗等国的制裁可能持续，导致资金回流美国，推动美元短期上行。

2. 人民币贬值压力有所释放，但不会持续恶化

• 政策立场明确：央行强调不会将汇率作为应对贸易摩擦的工具，坚持汇率弹性。
• 市场行为理性：7月结售汇数据虽为逆差，但结汇意愿仍高于售汇意愿，显示市场行为相对健康。
• 外债结构改善：短期外债占比下降，减轻了外债对人民币汇率的压力，相比2015年情况更为可控。
• 贬值幅度已大：自2015年“811汇改”以来，人民币对一篮子货币已处于历史低位，贬值幅度已较大，市场预期未明显聚集。

3. 人民币汇率可能“破7”，但不会轻易突破

• 心理关口重要性：7是人民币汇率的重要心理关口，一旦突破可能引发市场预期集中上升，导致超调。
• 中美贸易风险：若美元继续上涨，人民币“破7”可能成为现实，但特朗普可能指责人民币“竞争性贬值”，增加贸易争端不确定性。
• 汇率管理策略：央行可能选择让人民币在6.9-7之间震荡，以缓解市场冲击，同时给市场适应时间。

关键信息

• 美元指数上涨：受土耳其里拉暴跌、欧元疲软及避险情绪影响，美元指数脱离震荡区间快速上涨。
• 人民币汇率波动：8月15日人民币汇率一度接近“破7”，但随后回升，显示市场波动性较大。
• 政策干预：央行通过收紧离岸人民币流动性、干预外汇市场等方式，对人民币汇率进行调控。
• 市场预期管理：人民币贬值预期未明显上升，显示市场对汇率的预期较为理性。
• 新兴市场波动：MSCI新兴市场货币指数降至一年最低，但整体资本外流压力较以往有所减弱。

结论

综合来看，人民币汇率“破7”的可能性因美元短期上涨而上升，但考虑到市场预期未明显聚集、央行政策干预能力增强以及中美贸易关系的复杂性，人民币汇率短期内不会轻易突破7这一关键水平。未来走势仍需关注美元指数的波动、中美贸易谈判进展及新兴市场风险演变。