20221106-银河期货-燃料油周报_16页_1mb
报告摘要
燃料油周报总结
核心内容概述
本周燃料油市场整体呈现供需分化格局，低硫与高硫燃料油价格走势各异，市场价差有所收窄。低硫燃料油市场受到需求疲软和供应稳定的双重影响，价格表现较为温和；高硫燃料油则因供应压力和需求不足，价格维持低位波动。整体来看，市场短期内缺乏明显上涨动力。
主要观点
价格走势
-
低硫燃料油：
- 新加坡掉期近月月差从33美金/吨下跌至7美金/吨，次月月差从16美金/吨下跌至11美金/吨。
- 低硫裂解价从11美金/桶下跌至8美金/桶。
- 新加坡低硫现货贴水维持低位，价差估值中位。
- 低硫市场供需平衡，短期下行空间有限。
-
高硫燃料油：
- 新加坡掉期近月月差维持在2.5美金/吨左右，次月月差维持在0美金/吨左右。
- 高硫裂解价从-35美金/桶上涨至-33美金/桶。
- 高硫市场供应承压，短期内无明显上涨驱动，预计维持低位波动。
-
高低硫价差：
- 从298美金/吨下跌至263美金/吨。
- 价差跌破300美元/吨后预计下行空间有限。
市场供需
-
高硫市场：
- 10月总供应726万吨，与9月持平。
- 中东出库环比下降，但维持在季节性平均水平以上。
- 俄罗斯高硫出港达到制裁以来最高水平，环比增长25%，同比和四年平均增长均超过7%。
- 亚洲方向高硫供应维持高位，较8月第五轮制裁前再高出日均1-2万吨。
- 韩国与印度高硫进料需求稳定增长，美国需求未明显提升，中东和南亚发电需求减弱。
-
低硫市场：
- 10月总出口供应增长不明显。
- 亚洲低硫调和料推动产量增长，新加坡VGO10月到港量达47万吨，环比增长46%，同比激增311%。
- 欧洲和巴西低硫出港维持正常水平，阿尔及利亚出港低位。
- 船加油需求疲弱，10月数据未出。
关键信息
现货库存
- 新加坡在岸库存：环比-10.4%至1894.9万桶。
- 新加坡中质库存：维持低位，环比-1.2%。
- 新加坡轻质库存：环比-2.5%。
- 美湾地区库存：环比+1.0%。
- ARA地区库存：环比+19.4%，柴油库存-1.2%，汽油库存-2.4%。
- 中东库存：环比-18.3%。
- 日本库存：高硫环比+0.3%，低硫环比+1.3%。
库存结构
- 富查伊拉燃料油库存：环比-18.28%至1778.88 kt。
- ARA燃料油库存：环比+19.4%至1180 kt。
- 日本燃料油库存：环比+0.65%至2618.09 kt。
- 美国燃料油库存：环比+0.97%至4772.91 kt。
- 五地总和：环比-3.54%至13333.98 kt。
船供油情况
- 2022年9月船供油销量：396.76万吨，同比上升0.8%，环比下降3.6%。
- 高硫燃料油占比：28%。
- 低硫燃料油占比：59%。
- MGO占比：8.5%。
- 低硫销量环比：-4.2%。
- 高硫销量环比：-9.3%。
- 低硫销量下降原因：低硫船燃价高抑制需求，船舶到港量环比下降。
价差与裂解价
- 新加坡低硫加注价差：维持低位。
- 新加坡高硫加注价差：维持低位。
- 低硫裂解价：从11美金/桶下跌至8美金/桶。
- 高硫裂解价：从-35美金/桶上涨至-33美金/桶。
行情研判
燃料油单边价格跟随原油上行，但亚洲低硫基本面较前期走弱，对低硫裂解的支撑减弱。天然气价格维稳，但年底前“气转油”需求驱动或将减弱。高硫市场因供应压力和需求不足，短期内难以上涨。低硫市场在供需平衡下，价格预计维持中低位波动。
其他相关数据
-
等热值价格（美分/兆焦）：
- 新加坡380：2.65（环比-6.45%）。
- 新加坡180：2.87（环比-4.03%）。
- 新加坡0.5%：4.41（环比-2.17%）。
- 日韩天然气JKM：5.48（环比-4.09%）。
- GO10ppm ARA：7.05（环比-5.68%）。
- TTF：6.89（环比+10.50%）。
-
CDU损失量：
- 全球CDU损失量：维持高位。
- 美国CDU损失量：环比+5.43%。
- 西北欧CDU损失量：维持高位。
- 中国CDU损失：维持高位。
- 前苏联CDU损失量：维持高位。
- 地中海CDU损失量：维持高位。
联系信息
- 研究员：童川
- 投资咨询资格证号：Z001701020221106
- 银河期货联系方式：
- 电话：021-68789000
- 手机：15026687632（同微信）
- 电邮：tongchuan_qh@chinastock.com.cn
- 地址：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
- 客服热线：400-886-7799
- 公司网址：www.yhqh.com.cn
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
