20250926-银河期货-铁矿石10月月报_终端需求走弱_矿价高位承压_17页_8mb

黑色板块研发报告：铁矿石10月月报

发布时间： 2025年9月26日

一、前言概要

**终端需求走弱，矿价高位承压。**银河期货铁矿石月报指出，在宏观政策调整、终端需求疲软的背景下，铁矿石价格维持在高位，短期承压，需关注供需变化及资金流动。

二、市场数据回顾

• 铁矿价格波动：
  根据图1（62%普氏铁矿）与图2（PB粉），价格呈现周期性波动，2024-2025年高位震荡；图3、4价差显示卡粉与PB粉价差及不同品质粉矿价差变化，2025年部分价差扩大，表明市场重心转移。

• 基差变化：
  图7-10显示交割月基差近年有所收敛，与01/05合约价差波动反映市场对未来价格预期的调整，近期偏弱，短期对期货市场不利。

三、供需分析

• 供给端：
  铁矿石进口量近年整体上升，澳巴发运量稳定高于历史水平，海外矿山如BHP、力拓发货量平稳至2026年小幅提升。

• 需求端：
  247钢厂铁水产量维持高位，但当前国内制造业与基建用钢需求存在分化，地产投资与库存可比，通用机械等行业景气度趋平。

四、行情展望及交易建议

• 短期走势： 短线建议偏空，等待终端落地政策与钢厂利润端的变化，关注进口利润与基差水平。

• 中长期： 需密切观察政策面和钢厂端新增产能复产的潜在弹性，中长期建议谨慎战略多单，关注供需匹配程度的边际变化。

报告来源：银河期货 & 大宗商品研究所
本报告仅供机构客户参考，不构成任何投资建议。