IPO专题报告之五：三月7家首发申请公司过会，2家新三板企业成功转板-20180416-光大证券-23页-2mb

三月7家首发申请公司过会，2家新三板企业成功转板——IPO专题报告之五

核心内容概览

2018年3月，A股IPO审核通过率有所回升，共有7家首发申请公司成功过会，其中2家为新三板企业。此外，1家新三板企业成功转板至A股。在港股市场，3月8日至4月8日期间，共16只新股上市，无H股，募资总额最高为13.04亿港元（中国新华教育），最低为5175万港元（环球印馆）。A股IPO审核通过率为61.11%，港股IPO审核通过率则表现出不同特点。

主要观点

• A股IPO情况：

  • 截至2018年4月8日，证监会共受理379家企业首发申请，其中24家已过会，355家未过会。
  • 3月8日至4月8日期间，共审核18家企业，11家通过，通过率为61.11%，较2月有所回升。
  • 7家过会企业中，有2家曾为新三板挂牌企业，分别为广东文灿压铸和南京证券。
  • 亚普汽车排队时间最长（1420天），宁德时代最短（153天）。
  • 未能通过审核的企业问题集中在持续盈利能力、大客户依赖性、关联交易及利益输送等方面。
  • 本届发审委整体通过率为63.16%，比2017年10月有所提高。

• 港股IPO情况：

  • 3月8日至4月8日期间，港股共新上市股票16只，无H股。
  • 发行方式以认购、配售为主，上海实业环境以介绍方式发行。
  • 营收最高为上海实业环境（29.60亿港元），最低为宝积资本（2451万港元）。
  • 净利润最高为上海实业环境（6.04亿港元），盈利能力方面毛记葵涌毛利率最高（119.56%），源想集团ROE最高（134.40%）。

• 新三板转板情况：

  • 截至2018年4月8日，共有25家新三板企业成功转板至A股。
  • 3月有2家新三板企业过会，分别为南京证券和广东文灿压铸。
  • 南京证券为全国首批规范类证券公司，2017年营收235.02亿元，净利润4.11亿元。
  • 广东文灿压铸为汽车铝合金精密压铸件研发、生产及销售企业，2017年营收15.57亿元，净利润1.55亿元。

关键信息

IPO排队情况

• 证监会共受理379家企业首发申请，其中24家已过会，355家未过会。
• 按受理状态，已受理16家，已反馈191家，已预披露更新127家，暂缓表决5家，中止审查16家。
• 拟上市交易所中，上交所176家，深交所中小板59家，创业板128家。
• 新三板排队企业共115家，其中2家已受理，63家已反馈，43家预披露更新，6家已通过发审会，1家暂缓表决。

发审委审核情况

• 3月8日至4月8日共审核18家，11家通过，5家未通过，2家暂缓表决。
• 通过率由2月的33%提升至61.11%。
• 成功过会企业中，南京证券和广东文灿压铸为新三板企业。
• 未能通过企业问题主要集中在持续盈利能力、大客户依赖、关联交易及利益输送等方面。

新三板转板情况

• 2018年3月新增1家新三板企业成功转板A股，累计已达25家。
• 南京证券和广东文灿压铸为2018年3月成功过会的新三板企业。
• 2015年至今，共有30家新三板企业成功转板A股。

A股新上市股票概况

• 3月8日至4月8日共6只A股新股上市，募资总额30.09亿元。
• 天邑股份募资最多（8.73亿元），锋龙股份最少（2.75亿元）。
• 天邑股份净利润最高（23.00亿元），宏川智慧毛利率最高（56.59%）。

港股新上市股票概况

• 3月8日至4月8日共16只港股新股上市，无H股。
• 中国新华教育募资最多（13.04亿港元），环球印馆最少（5175万港元）。
• 上海实业环境营收最高（29.60亿港元），宝积资本最低（2451万港元）。
• 毛记葵涌毛利率最高（119.56%），源想集团ROE最高（134.40%）。

风险提示

• A股IPO进度放缓
• 港股制度改革不及预期

重点公司分析

南京证券

• 主营业务：证券经纪、证券自营、资产管理、投资银行、信用交易等业务。
• 财务指标：2017年营业收入235.02亿元，归母净利润4.11亿元。
• 业务布局：全国性证券公司，分支机构遍布全国主要中心区域。
• 风险因素：市场竞争风险、信用风险、业务操作风险、流动性风险。

广东文灿压铸

• 主营业务：汽车铝合金精密压铸件的研发、生产及销售。
• 财务指标：2017年营业收入15.57亿元，归母净利润1.55亿元。
• 行业地位：应用于中高档汽车的发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统等。
• 风险因素：行业竞争加剧、原材料价格波动、客户集中度高等。

宏川智慧

• 主营业务：石化物流综合服务。
• 财务指标：2017年营业收入5.19亿元，归母净利润1.55亿元。
• 行业地位：专业的石化物流综合服务提供商。
• 风险因素：行业竞争加剧、政策变化、客户集中度高等。

图表目录

• 图1：IPO排队企业审核状态分布（单位：家）
• 图2：新三板IPO排队企业分布（单位：家）
• 图3：上月（2018/3/8-2018/4/8）IPO上会发审委审核通过率
• 图4：本届发审委审核通过率
• 图5：2017年至今发审委IPO审核通过率
• 图6：2015年4月至今新三板成功转板企业数量
• 图7：新三板已过会但未上市企业2016年营业收入和增速（单位：百万元，%）
• 图8：新三板已过会但未上市企业2016年净利润和增速（单位：百万元，%）
• 图9：新三板已过会但未上市企业2016年毛利率和ROE（单位：%）
• 图10：A股新上市股票2017年营业收入和增速（单位：百万元，%）
• 图11：A股新上市股票2017年净利润和增速（单位：百万元，%）
• 图12：A股新上市股票2017年毛利率和ROE（单位：%）
• 图13：港股新上市股票2016年营业收入和增速（单位：百万港元，%）
• 图14：港股新上市股票2016年净利润和增速（单位：百万港元，%）
• 图15：港股新上市股票2016年毛利率（%）
• 图16：港股新上市股票2016年ROE（%）

分析师信息

• 孔蓉：执业证书编号S0930517120002，电话021-22167379，邮箱kongrong@ebscn.com
• 刘凯：执业证书编号S0930517100002，电话021-22169324，邮箱kailiu@ebscn.com
• 叶倩瑜：执业证书编号S0930517100003，电话021-22169120，邮箱yegianyu@ebscn.com

联系人

• 马瑞山：电话021-22169328，邮箱mars@ebscn.com