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豆粕早报总结

核心内容

市场概况

• 豆粕：M2609合约维持在2940至3000区间震荡，盘面价格在20日均线上方且方向向上，显示偏多趋势。
• 大豆：豆一A2609合约维持在4720至4820区间震荡，盘面价格在20日均线下方但方向向上，中性趋势。
• 库存情况：国内油厂豆粕库存60.68万吨，环比增加19.8%，同比增加48%，显示偏空信号；大豆库存744.72万吨，周环比增加5.5%，同比增加24.2%，同样偏空。
• 基差：豆粕现货2800，基差-162，贴水期货；大豆现货4620，基差-116，贴水期货。

主要观点

豆粕

• 基本面：美豆因国庆日休市，天气仍有变数，短期维持震荡。国内豆粕震荡回落，受美豆走势和技术性震荡影响，逐渐进入供需两旺格局，短期维持低位区间震荡。
• 需求与供应：国内生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，但五一假期后需求维持良好预期。巴西进口大豆尚未至到港高峰，豆粕短期维持震荡。
• 预期：中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量仍有变数和南美大豆产量良好压制美豆盘面高度。国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港进入旺季，国内豆粕短期维持震荡。
• 风险点：美国大豆产区天气良好可能压制美豆价格；中东局势和中美贸易谈判带来不确定性。

大豆

• 基本面：美豆因国庆日休市，天气仍有变数，短期维持震荡。国内大豆窄幅震荡，现货偏强和需求良好支撑盘面，但进口大豆到港增多和中美贸易谈判不确定性压制盘面高度。
• 预期：国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部；巴西大豆丰产落地，进口大豆到港进入旺季，压制盘面高度。
• 风险点：国内大豆与进口大豆比价偏高，存在回落可能；进口大豆到港增多和国产大豆增产可能带来下行风险。

关键信息

近期要闻

1. 中美领导人会晤后，中国未增加采购美国大豆，中美贸易谈判继续进行，存在不确定性。
2. 国内进口大豆到港量一季度回落，6月回升至高位，油厂大豆库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，但五一假期后需求良好。
4. 国内油厂豆粕库存回归中位附近，巴西大豆受中东冲突影响尚未至到港高峰，豆粕短期维持震荡。

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 美国大豆种植和生长天气仍有变数。

利空因素

• 国内进口大豆到港进入旺季。
• 巴西大豆丰产落地，压制豆类价格预期。

期货与现货价格

• 豆粕期货主力2609：价格在2940至3000之间震荡。
• 大豆期货主力：豆一2609价格在4730至4828之间波动。
• 豆类现货：豆一现货价格为4620，豆粕现货价格为2800。

供需平衡表

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

• 2025年：收获面积144670，产量425867，总供给735664，总消费611673，期末库存123991，库存消费比20.27。

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

• 2025年：收获面积10500，产量21000，进口量110000，总供给168352，期末库存38601.7，库存消费比29.75。

种植与收割进程

美国大豆

• 种植面积：2025年11月为8120，单产53，产量42.62亿蒲式耳。
• 收割进程：2026年6月为98%，优良率67%。
• 出口检验：美豆周度出口检验环比和同比回升。

巴西大豆

• 种植率：2024/25年度12月为98.2%，2025/26年度1月为93.9%。
• 收割率：2024/25年度4月为92.5%，2025/26年度1月为0.6%。

阿根廷大豆

• 种植率：2024/25年度1月为98.2%，2025/26年度1月为96.2%。

油厂数据

• 进口大豆到港量：6月回升至高位，油厂大豆库存维持高位。
• 豆粕产量：6月豆粕产量同比小幅减少。
• 未执行合同：国内油厂未执行合同继续回落，短期备货需求转淡。
• 提货量：豆粕提货量进入高位。

生猪市场

• 生猪存栏：4月高位回落，大猪存栏增多，小猪存栏减少。
• 生猪价格：近期低位反弹，仔猪价格震荡走低。
• 养殖利润：亏损幅度有所减少，猪粮比和料肉比回落至低位。

图表数据

• 豆粕成交均价：6月25日至7月3日维持在2846至2886之间，成交量波动。
• 豆菜粕价差：震荡走高，维持在543至558之间。
• 油厂大豆库存：维持高位，豆粕库存回归中位附近。
• 进口大豆到港量：进入旺季，同比回升。

免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于公开资料，不构成投资建议，不承担任何责任。

总结

市场整体呈现震荡格局，豆粕和大豆价格受多种因素影响，包括中美贸易谈判、天气变化、进口大豆到港量以及国内需求变化。豆粕和大豆的库存均维持高位或中性，影响价格走势。未来需关注美国大豆生长天气、中东局势、南美大豆产量及中美贸易谈判进展。