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政策利好再度释放，护航IPO开闸总结

核心内容

本报告分析了2014年6月A股市场表现、政策利好、IPO重启、房地产市场风险及城市地下管线建设等多方面内容，结合市场数据与政策动向，对市场趋势与行业配置提出建议。

主要观点

1. 市场表现回顾

   • 截至2014年6月13日，上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为2.01%、1.95%、2.01%和2.39%。
   • 市场风格偏向中小盘，成长股如计算机、传媒板块涨幅较大，但估值已超过历史平均水平，存在回调风险。
   • 防御性板块如国防军工、汽车等表现优于沪深300指数，而房地产、石油石化等板块涨幅较小。

2. 政策利好释放

   • 央行于2014年6月16日再次实施定向降准，主要支持“三农”和小微企业贷款。
   • 此次降准覆盖范围扩大，但释放资金规模有限，对市场流动性影响不大，仅起到边际预期改善的作用。
   • 降准旨在支持实体经济，但实体经济风险未根本改善，银行放贷意愿仍谨慎。

3. IPO正式重启

   • 6月IPO重启，预计冻结资金为2863.95亿元，占A股总市值的1.03%，对市场资金分流效应较小。
   • 市场情绪受IPO影响，但整体影响有限。IPO重启时机适宜，结合流动性宽松与宏观数据回暖。

4. 房地产市场风险

   • 1-5月份房地产开发投资同比增速为14.7%，销售面积同比下降7.8%，销售金额同比下降8.5%，显示房地产市场持续恶化。
   • 青岛港融资诈骗事件反映信用风险加剧，银行收紧大宗材料质押融资，可能引发更多信用风险。

5. 城市地下管线建设

   • 国务院发布“关于加强城市地下管线建设管理的指导意见”，分为三个阶段推进。
   • 2015年底完成普查与规划，利好地下管线侦测与信息管理系统服务商；2015-2020年完成老旧管网改造，利好管线生产商；2020-2025年完善体系，利好管线生产商、侦测、信息管理系统与维护服务商。

关键信息

• 市场风格：大小盘齐涨，小盘股略优，但需警惕成长股回调。
• IPO影响：资金分流效应有限，但情绪影响存在。
• 房地产趋势：销售与投资持续低迷，信用风险上升。
• 地下管线政策：分阶段推进，属“微刺激”政策，长期利好相关板块。
• 行业配置建议：维持消费品、TMT的较高配置，关注大安全、国产化、丝绸之路及电动汽车、地下管线建设等主题。

市场展望与配置建议

• 总体态度：对市场持谨慎态度，警惕前期涨幅较大的成长股回调风险。
• 配置建议：
  • 超配：石油石化、有色金属、医药、食品饮料、银行、非银金融、房地产、交通运输、电子元器件、通信、计算机。
  • 适度配置：机械、电力及公用事业、家电、纺织服装。
  • 低配：综合板块。

分析师与联系人

• 分析师：
  • 薛俊（S0930510120022）
  • 孙枫（S0930513090003）
  • 孙金霞（S0930512120002）
• 联系人：
  • 陈雨潇（021-22169163）
  • 张逸铭（021-22169338）

相关图表

• 市场表现图表：涵盖A股及国际市场的涨跌幅与估值变化。
• 政策与事件回顾图表：包括定向降准、IPO名单、房地产数据、地下管线指导意见等。
• 宏观经济与流动性指标图表：涉及PMI、工业增加值、CPI、PPI、货币供应量、SHIBOR利率等。

结论

综合政策、市场表现与行业动态，当前市场在政策利好与流动性宽松的背景下表现温和，但需警惕房地产信用风险与部分成长股回调风险。建议投资者关注消费、TMT板块及大安全、国产化等主题，同时留意IPO对市场情绪的潜在影响。