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存款偏离度细则调整缓解银行达标压力总结

核心内容

2018年6月8日，银保监会联合央行发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》（以下简称“48号文”），对存款偏离度监管指标及考核机制进行了调整。此次调整旨在缓解银行在季末等特定时期面临的存款达标压力，同时优化监管政策以提升银行的经营灵活性。

主要观点

• 监管指标调整：存款偏离度监管指标值由原3%上调至4%，此举有助于降低银行在季末等资金需求高峰期的达标难度，减轻其运营压力。
• 简化指标计算：48号文统一了季末与非季末的存款偏离度计算方式，简化了监管流程，提升了执行效率。
• 放宽考核标准：删除了原规定中禁止高吸揽储的条款，释放了银行在存款定价上的自由度，与市场预期的存款利率上限放开思路相呼应。
• 明确考核对象：此次调整明确将“一般性存款”作为考核对象，不包括非存款类金融机构的存款，反映了监管层对银行同业业务和非标业务的持续关注与限制。
• 优化处罚机制：首次超过4%偏离度的银行仅给予风险提示，超过两次及以上才实施业务准入限制，体现出监管的灵活性和对银行的宽容度。

关键信息

• 监管目的：缓解银行在特定时期（如季末）的存款达标压力，提升银行经营的稳定性。
• 市场影响：尽管监管政策有所放宽，但市场对金融监管的负面预期依然存在，银行股估值处于低位，当前PB为0.88倍，具备一定投资价值。
• 投资建议：继续推荐国有大行及零售业务占比较高的股份制银行，因其基本面稳健，未来增长潜力较大。
• 风险提示：
  • 行业监管政策可能超预期；
  • 银行资产质量可能下滑；
  • 市场可能出现系统性风险。

监管背景与市场预期

• 监管背景：2018年银行业面临流动性波动加剧的问题，存款偏离度指标的调整是应对市场变化的重要举措。
• 市场预期：尽管政策有所放宽，但市场对金融监管的谨慎态度未变，银行股整体表现仍受制于宏观环境和政策导向。

投资评级说明

• 行业投资评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

报告信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：电话 010-66060126，邮箱 guoyi@wlzq.com.cn
• 报告来源：万联证券研究所
• 数据来源：WIND
• 数据截止日期：2018年06月13日

免责声明

本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，不构成任何证券买卖的出价或征价。报告内容仅供参考，投资者应根据自身情况做出决策，不应仅依赖本报告进行投资判断。