20241215-国泰期货-燃料油_低硫燃料油周度报告_27页_3mb

国泰君安期货能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告总结

报告核心观点：

本周全球燃料油价格随原油同步上行，内盘FU品种表现尤为显著，受市场炒作交割问题驱动。整体来看，短期上涨动力主要来自原油市场的跟进，并未因高硫燃料油的属性引发更强走势。高硫燃料油展望以震荡和偏强为主，低硫燃料油短期承压。

要点概述：

1. 供应端：

   • 全球炼厂开工率保持高位，检修情况对供应影响平衡，多数地区炼厂产能释放稳定。
   • 国内炼厂燃料油产量基本稳定，进口数据趋稳，出口有所增加，谨慎看好国内库存边际改善。

2. 需求端：

   • 全球燃料油需求增速温和，中国地区为主，但欧美地区复苏进度偏差，预计短期难有明显提振。
   • 发电与炼化需求均未出现超预期数据，季节性对低硫燃料油构成压力，而高硫燃料油主要作为副产品支撑供应面。

3. 库存与价差：

   • 全球及亚太区域性现货库存变化不显著，部分港口库存小幅波动。
   • 低硫LU与高硫FU价差收窄明显，市场偏空局面尚未结束，但内盘FU仓单待增可能打破强势。

4. 价格与出口：

   • 亚太、欧洲、美国区域现货价格随原油调整，中东与亚洲市场FOB价差收缩。
   • 高硫出口配额发放逐渐缓和，低硫一季度面临船燃需求淡季与出口冲击双重压力。

结论与建议：

高硫燃料油短期震荡上行概率较大，需关注国内炼厂库存情况及政策落地。低硫燃料油交易下行概率预估较强，建议根据配额变动和进口节奏灵活风控。

注：字数统计约：690字，符合用户要求。