20260125-中泰期货-甲醇产业链周报_下游停车利空需求_但商品整体气氛偏强_23页_1mb

甲醇产业链周报总结（2026年1月25日）

核心内容

本周甲醇市场呈现震荡走势，受下游装置停车及伊朗地缘政治局势影响，行情波动较大。尽管短期基本面有所转弱，但中长期来看，基本面存在改善预期。整体商品气氛偏强，价格略有反弹。

主要观点

1. 基本面分析

• 库存情况：甲醇库存仍处于相对高位，且月底到港量增加，存在累库风险。
• 需求端：短期受到下游装置停车影响，需求有所下降，但中长期需求预期改善。
• 供应端：伊朗检修装置较多，导致短期供应减少，对市场形成支撑。

2. 基差与价差走势

• 基差报价：本周甲醇基差报价震荡走弱，2月下纸货基差报价在05+0元/吨左右。
• 区域价差：华东与内陆地区价差震荡走强，反映区域供需差异。
• 合约价差：MA 1-5价差略微处于正套趋势，显示市场对远期价格的看好。

3. 产业链利润与开工情况

• 甲醇生产装置开工率：近期新增检修装置增加，导致甲醇开工率略有下降。
• 检修情况：部分装置已开始复产，甲醇产量处于偏高位置。
• 下游装置：甲醇制烯烃（MTO）装置开工率震荡，部分装置处于检修状态，MTO利润略有提升。

关键信息

1. 现货市场

• 甲醇现货市场价格近期小幅反弹。
• 不同地区基差报价存在差异，如宁波、太仓、广东等地基差报价在-20至+35元/吨之间。
• 港口库存略有去库，上游库存略有累库，需关注后期去库速度。

2. 产业链动态

• MTO装置动态：部分企业如宁波富德、浙江兴兴、中石化中原等装置处于检修状态，而山东联泓格润装置已开车。
• 利润变化：MTO利润有所提升，反映市场对甲醇价格的支撑。

3. 后市展望

• 单边策略：远月合约建议逐步偏多配置。
• 对冲策略：当前建议观望。
• 风险提示：地缘政治局势突变可能导致伊朗甲醇出口受阻，从而影响市场供应。

风险因素

• 地缘政治局势变化，尤其是伊朗甲醇出口受阻的可能性。
• 下游装置停车预期可能进一步压制需求。
• 库存水平较高，对价格形成压力。

附注

• 本报告由中泰期货股份有限公司商品事业部发布，分析师芦瑞。
• 报告仅限客户使用，不构成交易建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性与完整性。
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