20260520-恒力期货-甲醇_进口修复难_去库支撑在_4页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本文主要分析了2026年甲醇进口与出口情况，并结合市场供需变化，探讨了对期货市场的影响。重点指出中东甲醇供应持续偏紧，导致我国二季度甲醇进口量偏低，同时出口量大幅增加，推动港口库存去化。

主要观点

1. 甲醇进口趋势

• 2026年4月进口量：约56.27万吨，环比上升28.5%，但同比大幅下降28.6%。
• 1-4月累计进口：296.92万吨，同比增长3.6%。
• 进口来源分布：
  • 中东（伊朗）：占比55%，4月进口30.33万吨，累计进口190.61万吨，同比增长5%。
  • 东南亚+新西兰：占比6%，4月进口4.38万吨，累计进口30.7万吨，同比下降98.5%。
  • 美洲：占比33%，4月进口18.04万吨，累计进口52.83万吨，同比下降2.3%。
  • 俄罗斯：4月进口3.35万吨，累计进口19.47万吨。
• 2026年5月进口预期：预计进口量可能创新低，受伊朗装置重启缓慢及霍尔木兹海峡通航受限影响。

2. 甲醇出口趋势

• 2026年4月出口量：17.30万吨，环比增长163.1%，同比增长218.1%。
• 1-4月累计出口：28.48万吨，接近2025年全年出口体量。
• 出口增长原因：国内需求旺盛，出口量持续增加，对港口库存去化起到积极支撑作用。

3. 港口库存与基差表现

• 港口库存：5月中旬港口库存加速去化至80万吨以下，基差维持高位。
• 基差数据：
  • 华东基差：近一周维持在09+200至09+230区间。
  • 华南基差：维持在09+300以上。
• 斯尔邦检修：5月20日计划检修可能对港口市场造成供需双减影响，但去库利多仍会支撑期货市场。

4. 市场展望

• 进口修复难度大：中东供应偏紧，伊朗装置重启缓慢，短期内进口量难以恢复至常规水平。
• 出口持续放量：出口量创新高，对库存去化形成有力支撑。
• 地缘风险复起：美伊局势可能继续影响市场情绪，导致期货价格波动。
• 关注伊朗装置重启进度：装置重启进度将直接影响进口量及市场供需格局。

关键信息

进口结构变化

• 2026年4月进口结构已出现调整，中东（伊朗）占比降至55%，美洲占比33%，东南亚+新西兰占比6%。
• 伊朗装置重启缓慢，导致中东进口量偏少。
• 美洲进口以智利为代表有所增长。

出口数据亮点

• 2026年4月出口量创历史新高，达到17.30万吨。
• 1-4月累计出口28.48万吨，接近2025年全年出口体量。

港口库存与基差

• 港口库存持续去化，基差维持高位。
• 华东与华南基差均保持在较高水平，显示市场对港口库存的支撑。

市场风险因素

• 地缘政治风险：美伊局势升温可能对进口造成进一步压力。
• 装置检修影响：斯尔邦计划检修可能导致港口市场供需双减。
• 伊朗装置重启：伊朗装置重启进度是未来进口量变化的关键因素。

数据来源

• 中国海关
• 隆众
• 恒力期货研究院
• WIND

分析师信息

• 姓名：杨怡菁
• 执业资格：F03090247
• 机构：恒力期货有限公司
• 联系方式：
  • 电话：021-6029 9552
  • 网址：www.hengliqihuo.com
  • 邮箱：jiaoyizixun@hengliqihuo.com

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