通用设备行业专题报告：培育钻石中报总结：行业净利润大增88_，景气持续_11页_1mb

培育钻石行业中报总结

核心内容概览

2022年上半年，培育钻石行业整体表现亮眼，7家代表性公司实现总营收75亿元，同比增长15%；归母净利润13亿元，同比增长88%。行业盈利能力显著优化，费用控制良好，股价表现优于市场指数，基金持股比例大幅提升，显示出市场对该行业的高度关注。

主要观点

1. 行业业绩高增，盈利持续改善

• 整体营收与净利润增长：行业上半年总营收增长15%，归母净利润增长88%。
• 盈利能力提升：2022Q2毛利率与净利率中位数分别达到40%和23%，ROE中位数为4.4%，创历史新高。
• 费用控制优化：管理费用率、销售费用率、财务费用率均处于历史较低水平，研发费用率保持稳定。

2. 供给端表现强劲，技术与产能双提升

• 中兵红箭：上半年营收32亿元，同比增长11%；归母净利润7亿元，同比增长115%。中南钻石业务结构改善，净利率达43%。
• 四方达：CVD培育钻石业务已实现并表，首期100台设备产线调试运行，二期建设启动。公司技术领先，产品品质优异。
• 黄河旋风：上半年归母净利润同比增长192%，定增已获受理，扩产计划加速推进。
• 力量钻石：定增正式落地，募集资金39亿元用于新建产能，预计产能将提升至现有5.3倍。
• 国机精工：MPCVD金刚石项目一期已投产，二期拟投资2.6亿元，布局超高导热与高品级大单晶金刚石。

3. 零售终端需求增长潜力巨大

• 全球培育钻石消费主要集中在北美，占比达80%；中国消费占比不足10%，未来增长空间广阔。
• 国内主流珠宝品牌如中国黄金、潮宏基、曼卡龙等加快布局培育钻石，提升消费者认知。

4. 行业渗透率接近10%拐点，类比新能源车成长性

• 预计至2025年，全球培育钻石原石需求将从2021年的93亿元增至313亿元，复合增速达35%。
• 2021年至2022年，印度培育钻石进出口渗透率翻倍增长，接近10%拐点，有望复制新能源车的高成长性。

关键信息

行业数据

• 总营收：75亿元，同比增长15%。
• 归母净利润：13亿元，同比增长88%。
• 行业指数表现：年初至9月7日，培育钻石指数上涨27%，跑赢沪深300指数46个百分点，跑赢创业板指数50个百分点。
• 基金持股比例：板块均值超过10%，自2021年起大幅提升。

公司表现

• 中兵红箭：营收32亿元，归母净利润7亿元，净利率达43%。
• 四方达：营收2.6亿元，归母净利润0.9亿元，CVD设备产能提升。
• 黄河旋风：营收12.8亿元，归母净利润0.7亿元，定增扩产计划启动。
• 力量钻石：营收4.5亿元，归母净利润2.4亿元，定增扩产提速。
• 国机精工：营收19.8亿元，归母净利润1.4亿元，二期CVD项目启动。

投资建议

• 重点推荐：中兵红箭、四方达、黄河旋风、力量钻石、国机精工。
• 理由：行业景气度持续，公司业绩增长显著，技术储备和产能扩张能力突出。

风险提示

• 培育钻石原石竞争格局变化和盈利能力波动。
• 销售体系变化的风险。

行业评级

• 看好（维持）：行业指数表现强劲，具备长期增长潜力。

结论

培育钻石行业在2022年上半年展现出强劲的增长势头，盈利能力显著提升，费用控制良好，市场关注度持续上升。随着国内终端需求的快速增长和技术储备的不断深化，行业有望迎来爆发式增长，成为新一轮投资热点。