20140804-山西证券-家电行业_周报-6月家电上游行业产销同比稳中有升_14页_1mb

家用电器行业周报总结（2014.07.28-08.03）

核心内容概述

本报告为山西证券股份有限公司于2014年8月4日发布的家用电器行业周报，内容涵盖行业走势回顾、上游行业数据点评、行业要闻、公司公告、公司涨跌幅排行榜及投资建议等部分。报告整体对家用电器行业持“看好”评级，认为白电子和厨电子板块中的龙头企业在2014年上半年表现突出，具有投资价值。

主要观点

行业走势回顾

• 上证综指上涨2.76%，沪深300上涨3.05%，创业板指数反弹3.12%。
• 家电板块上周小幅上涨0.69%，在申万一级行业周排名中位列第15位。
• 白电子板块表现较好，洗衣机上涨6.85%，冰箱上涨3.43%，空调上涨2.44%。
• 小家电、家电零部件、彩电等子板块也有所上涨，涨幅分别为2.22%、3.01%和2.61%。
• 从年初至今，家电行业收益率为16.72%，在申万一级28家行业中排名第14位。

上游行业数据点评

• 旋转压缩机：6月销售1349.1万台，同比增长31.93%，环比下降7.6%。产销量同比上涨，但环比下滑，主要因空调冷年接近尾声，上游减产减销。
• 冰箱压缩机：6月销售1083.2万台，同比增长9.1%，环比下降6.8%。内销785.4万台，同比增长9.2%；出口297.8万台，同比增长8.3%。整体市场受房地产下滑和城乡普及率高影响，表现较为低迷。
• 涡旋压缩机：6月销量37.88万台，同比增长7.83%；出口量5.75万台，同比增长19.29%。内销增长放缓，但出口市场依然强劲，其中巴西为主要出口地区，大连三洋和丹佛斯为主要出口企业。

关键信息

行业要闻

• 三星第二季度净利润不及预期：受营销支出增加及韩元升值影响，净利润为60亿美元，低于分析师预期。
• AWE2015推出智能家居体验馆：将聚焦智能控制与互联技术，联合海尔、美的、百度、腾讯等企业打造智慧家庭展示。
• 日本空调及热水器市场数据：6月家用空调出货量环比增长97.1%，同比下降5.6%；热泵热水器出货量环比增长8%，同比下降9.1%。
• 美国环保署发布制冷剂名单：拟增加气候友好型制冷剂种类，包括HFC-32，以支持环保政策。
• 伊莱克斯二季度业绩下滑：净利润亏损9200万瑞典克朗，但因产品结构调整及生产效率提升，盈利水平有所改善。
• 海尔竞购GE家电业务：作为潜在买家，海尔有望通过收购拓展美国家电市场。

公司公告

• 浙江美大：上半年营业收入增长9.94%，净利润增长18.25%，公司积极拓展市场并进行适度理财。
• 毅昌股份：上半年业绩大幅下滑，净利润同比下降100.62%。
• 开能环保：营业收入增长24.86%，净利润增长12.92%；公司计划对全资子公司增资，并将节余资金用于净水技术研发。
• 兆驰股份：营业收入增长29.78%，净利润增长17.70%，主要受益于大尺寸电视销售占比提升及LED产品增长。
• 深康佳A：因仲裁结果，公司需承担仲裁费用，但对整体财务影响有限。

公司涨跌幅排行榜

• 涨幅前三名：康盛股份（14.76%）、银河电子（13.28%）、丹甫股份（11.91%）。
• 跌幅前三名：飞乐音响（-1.79%）、勤上光电（-1.63%）、苏泊尔（-1.32%）。

投资建议

• 重点推荐：白电子和厨电子板块中的龙头企业，如老板电器（002508）、青岛海尔（600690）、小天鹅A（000418）及美的集团（000333）。
• 其他关注：转型成功的公司、现金占总资产比例高的公司，如日出东方（603366），因其未来有兼并、购买资产的预期。

投资风险提示

• 智能产品不达预期
• 市场需求低于预期
• 原材料价格上涨
• 人民币升值对出口企业造成压力

图表与数据来源

• 所有图表数据均来源于Wind及山西证券研究所
• 数据涵盖行业涨跌幅、压缩机销量、内销与出口数据等

总结

2014年8月，家用电器行业在整体市场回暖背景下表现稳健，白电子和厨电子板块表现尤为突出。上游压缩机行业数据显示，旋转压缩机和涡旋压缩机市场仍保持增长，但受行业季节性影响，增长速度有所放缓。行业政策与技术趋势方面，AWE2015的智能家电展示、美国环保署对制冷剂的政策调整等均对行业未来发展产生积极影响。同时，部分公司因市场环境和内部管理问题出现业绩下滑，需关注其经营状况。报告建议投资者关注行业龙头及具备转型潜力和兼并预期的企业，同时警惕智能产品、市场需求、原材料价格和汇率波动等风险因素。