20231031-安信证券-新益昌-688383.SH-Q3环比改善_半导体+MiniLED业务有序推进_5页_755kb

新益昌公司报告总结

Q3业绩概况
三季度营收285亿元，同比增长-20.81%，环比增长57.84%；归母净利润0.12亿元，同比增长-86.01%，环比二季度0.14亿元显著改善。前三季度营收同比下滑18%，利润降幅高达73.05%，短期承压。

业务进展

• 半导体：设备覆盖封装工艺固晶、焊线、测试环节，研发投入持续，部分产品通过认证并出货，先进封装设备验证中。
• MiniLED：固晶设备已研发成功，推出180K/小时机型，上半年营收同比增长超30%。

投资建议

• 预测：2023-2025年收入分别为120.7亿、164.2亿、217.4亿，归母净利润分别为13.6亿、26.1亿、35.9亿。
• 评级：维持“A买入”评级，12个月目标价11.03元，基于2024年43倍PE。
• 风险：行业景气度、产品开发及市场开拓不及预期。

财务分析

• 估值：市盈率（PE）从2021A的40倍降至2022A的34倍，2025E达69倍；市净率持续下降。
• ROE：2021A为186%，2022A降至149%，预计2025E回升至137%。
• 毛利率：近年波动，2025E预计达40%。

行业与估值
公司为MiniLED固晶设备核心企业，聚焦国产智能制造。当前股价处于3个月价格区间底部，分析师建议关注6个月后走势。

免责声明
报告内容基于Wind资讯，并含风险提示（如行业景气度下滑）及证券风险评级（A/B），仅供参考。