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南华期货 | 期市早餐2026.7.3 总结

核心内容概览

2026年7月3日，全球及中国期市整体呈现震荡格局，市场情绪受非农数据、地缘政治、宏观政策等多重因素影响，不同品种走势分化。美元指数因非农数据不及预期而走弱，人民币对美元走强，贵金属及有色金属受益于宏观压制缓解，而油脂、化工、黑色等板块则受供需矛盾及成本走弱影响偏弱运行。

主要观点

1. 金融期货

• 非农数据爆冷：美国6月非农新增就业仅5.7万，远低于预期，显示劳动力市场疲软，市场对美联储加息预期延后，美元指数回落，黄金、白银等贵金属上涨。
• 美元走弱：美元指数下行带动人民币走强，美元兑日元快速下挫，显示市场对日本干预预期的担忧。

2. 股指

• 结构性行情：受美国科技股调整影响，A股科技板块回调，股指整体承压，但外围压力减弱可能支撑反弹。
• 情绪修复：股指短期震荡，需关注市场筹码交换和多头信心回归信号。

3. 国债

• 股债跷跷板：期债缩量反弹主要由股市暴跌引发的避险情绪推动，市场情绪修复但追高意愿不足。
• 中期看多：尽管短期震荡，但中期仍维持看多逻辑，需关注持仓量是否企稳回升。

大宗商品

4. 有色金属

• 铝：现货基差转升水，显示去库现实偏强，但加息预期与淡季需求压制价格，预计震荡偏强。
• 铜：长协加工费采用新模式，未来将由“现货指数挂钩 + 最低保底 TC”驱动，铜价或进入高位宽幅震荡。
• 其他金属：如硅铁、硅锰等，受成本支撑与库存压力影响，维持震荡格局。

5. 油脂饲料

• 豆油、棕榈油：短期走势偏弱，受供应宽松及需求疲软影响，但厄尔尼诺预期支撑未来走势。
• 豆粕：外盘利空落地后反弹，但国内需求仍偏弱，短期震荡为主。
• 豆一：需求不足导致价格弱势运行，但种植成本高企与减产预期支撑中期走势。

6. 能源与化工

• 燃料油：高硫燃料油现货升贴水转负，受中东供给增加与需求疲软影响，短期承压。
• 沥青：受原油走弱与降雨影响，价格低位震荡，关注成本传导与需求恢复。
• 纯苯与苯乙烯：成本端支撑转弱，价格震荡，关注后续供应变化与下游需求。
• LPG：缺乏新驱动，短期震荡，关注港口库存与终端需求。
• 乙二醇：价格低位震荡，受成本端下行与需求疲软影响，短期难有明显反弹。

7. 黑色系

• 螺纹、热卷：供需双弱格局未变，库存压力制约反弹空间，预计震荡偏弱。
• 铁矿石：回归基本面，库存高位叠加需求走弱，反弹阻力大。
• 焦煤&焦炭：供应端受事故扰动影响，库存累库，短期震荡。

农副与软商品

8. 生猪

• 现货强势上涨：全国均价上涨，但养殖端亏损严重，行业仍处产能出清周期。
• 供需矛盾：供给充裕、需求疲软、库存高位，短期价格反弹持续性不强。

9. 棉花

• 市场情绪偏弱：受厄尔尼诺影响，产区天气不确定性较高，短期震荡调整。
• 关注南疆高温：可能影响棉田供水及病虫害情况，需关注天气变化对供需的影响。

10. 白糖

• 基本面偏空：国内库存高企，消费疲软，进口成本下降，预计继续震荡寻底。
• 需求端疲软：终端走货放缓，贸易商谨慎操作，市场悲观情绪持续。

11. 鸡蛋

• 现货全面上涨：全国蛋价上涨，市场情绪回暖，但需求端尚未强劲反弹。
• 供需博弈：新开产蛋鸡增加，但淘汰鸡出栏少，支撑价格高位，需关注中秋行情预期。

关键信息汇总

风险提示

• 美元汇率波动：非农数据不及预期，美元指数下行，但美联储加息预期仍存。
• 地缘风险：中东局势反复，影响原油及燃料油价格。
• 市场情绪：科技股回调、贸易政策变化可能引发市场波动。
• 天气因素：厄尔尼诺、高温、降雨等对农产品和化工品影响较大。
• 库存压力：多个品种库存高位，压制价格反弹空间。

总结

整体来看，7月3日期市受非农数据走弱、地缘风险、宏观政策等多重因素影响，呈现震荡格局。金融板块受益于美元走弱，贵金属强势反弹；有色金属受成本支撑与宏观压制影响，维持震荡；油脂、化工等板块受供需矛盾与成本下行拖累，短期偏弱；黑色系及农产品则受库存压力与需求疲软影响，整体偏空。市场需持续关注美联储政策动向、地缘风险、天气变化及供需修复情况。