20260804-南华期货-南华期货丨期市早餐2026.8.4_19页_484kb

报告摘要

南华期货 | 期市早餐2026.8.4 总结

【宏观金融】

美伊谈判不确定性：伊朗否认与美国进行对话，仅与阿曼就霍尔木兹海峡问题进行双边谈判，市场对谈判进展仍存疑。特朗普称谈判已启动，但伊朗称未进行直接谈判，双方立场对立。
美日联合干预汇市：美日联手买入日元，推动日元反弹，干预规模创历史之最。此举主要是为了防止日元持续贬值对美债市场造成冲击。但利差悬殊问题难以根本解决，汇率反弹持续性存疑。
美联储态度偏稳：美联储“三把手”表示当前利率处于“良好位置”，预计下半年通胀将逐步降温，但年内降息概率偏低。
人民币汇率：美元兑人民币震荡上涨，人民币对美元中间价调贬。日元可能再次干预，人民币对美元或有走强动力。
全球市场情绪：韩股KOSPI再暴跌超5%，韩国监管拟降杠杆；美伊局势持续发酵，对市场情绪造成扰动。

【市场资讯】

美国7月ISM制造业PMI为55.6，高于预期，显示制造业活动扩张。
美国7月非农数据、Q2财报及全球央行年会是本周重点观察的宏观事件。
伊朗否认与美谈判，称仅与阿曼就霍尔木兹海峡问题进行沟通，但特朗普称谈判进行中，形势仍不明朗。
美国财政部与日本财务省确认实施汇市干预，未来或有进一步动作。
香港推出5年期人民币国债期货，成为全球首个以中国国债为标的的离岸期货产品。

【南华观点】

宏观：美伊谈判与日元干预是短期焦点，但需关注美债利率及美元走势。
股指：震荡偏弱，量能修复但仍处低位，市场缺乏增量驱动，结构性行情或以中小盘为主。
国债：T放量减仓，TL缩量创新高，市场情绪分化，建议T止盈，TL多单持有但勿追加。
贵金属：油价回落与美联储鸽派预期利好贵金属，但美伊局势与加息预期仍是主要变量。8-9月数据及全球央行年会将影响贵金属走势。
新能源：碳酸锂短期震荡，受终端需求与库存影响；工业硅与多晶硅因会议预期上涨，但基本面尚未反转，行情以震荡为主。
有色金属：铜关注106360-106760压力；铝受外盘支撑，但国内库存增加限制涨幅；锌受ISM数据影响回吐涨幅；锡低库存支撑盘面，但需求约束仍在；铅受需求偏弱与仓单增加压制。
能源油气：原油因美伊谈判预期回落，但供应端紧张仍存；LPG因到港量下降，内盘承压；乙二醇库存去化，价格高位支撑。
化工：纸浆与胶版纸震荡，需求偏弱；油制乙二醇利润承压，煤制乙二醇表现较好。
黑色：螺纹与热卷震荡偏弱，库存累库，钢厂盈利下降；铁矿石发运回升，但需求偏弱，短期走势偏弱；硅铁与硅锰高库存压制上涨。
油脂饲料：油脂走势分化，棕榈油因远期供给收缩获得买盘支持；豆油与菜油缺乏新驱动，维持震荡；豆一受消费淡季与进口大豆分流压制，维持震荡。
农副软商品：生猪承压下跌，养殖端亏损，出栏均重偏高，需求端受高温与节假日影响疲软。